Активы: Болезнь роста. “Евросеть” меняет стратегию

MForum.ru

Активы: Болезнь роста. “Евросеть” меняет стратегию

02.02.2007, "Ведомости"

“Евросеть” больше не будет открывать по сотне салонов в месяц, а часть нерентабельных может даже закрыть. Она собирается поработать над рентабельностью и раздать часть долгов — не исключено, что за счет продажи части компании. А потом возможно и IPO в Лондоне.


Владельцами “Евросети” являются Евгений Чичваркин и Тимур Артемьев. Выручка в 2006 г. — $2,97 млрд, EBITDA — $116 млн, чистая прибыль — $22 млн. В 2006 г. продала 12,1 млн мобильных телефонов. “Евросети” принадлежит более 5000 сотовых салонов в России и СНГ.

Президент “Евросети” Элдар Разроев провел встречу с аналитиками и инвесторами, на которой рассказал, как компания собирается развиваться дальше. По итогам этой встречи “Атон”, “Уралсиб” и МДМ-банк выпустили аналитические обзоры.

До сих пор компания делала ставку на стремительный рост. За последние четыре года число салонов увеличилось в 15 раз — с 328 до 5000 (в частности, компания проглотила двух крупных конкурентов — “Техмаркет” и “Ультру” и вышла на рынки стран СНГ), выручка — почти в 13 раз, с $236 млн до $2,97 млрд. Но за быстрое развитие пришлось заплатить — долги увеличивались еще более стремительно: если в 2003 г. они составляли $12 млн, то на конец 2006 г. выросли в 51 раз, достигнув $609 млн (впрочем, менеджмент говорит, что это пиковое значение, а среднегодовое — $450 млн). Вначале “Евросеть” брала кредиты, в 2003-2004 гг. выпустила векселя на 1 млрд руб., в 2004 г. — облигации на эту же сумму, а в 2006 г. — еще на 3 млрд руб. Показатель долг/EBITDA, в 2003 г. составлявший 1,1, к концу 2006 г. вырос до 5,3. “У компании достаточно высокая долговая нагрузка, которая, правда, компенсируется высокими темпами роста выручки”, — отмечает аналитик “Уралсиба” Кити Панцхава.

Теперь, рассказал аналитикам Разроев, “Евросеть” намерена отказаться от экспансии в России и заняться повышением рентабельности (в 2003 г. рентабельность по EBITDA была 4,6%, в 2006 г. — 3,9%). Ради эффективности компания даже готова закрыть часть своих магазинов. “Евросеть” считает, что ее присутствие в любом сегменте рынка не должно превышать 45% во избежание конфликтов с антимонопольными органами. По итогам 2006 г. доля компании на рынке мобильных телефонов в России составила 41,7%, по ее собственным данным, и 39%, по оценке Mobile Research Group. По мнению руководства “Евросети”, благодаря замедлению темпов роста и закрытию убыточных точек в 2007 г. рентабельность по EBITDA прибавит 0,5-1 процентных пункта и составит 4,5-5%.

Для снижения долговой нагрузки, основу которой составляют краткосрочные займы, владельцы “Евросети” готовы продать часть компании. По словам Разроева, “Евросеть”, возможно, разместит акции на российских биржах, но не раньше лета-осени 2007 г., когда будет подготовлена отчетность по МСФО за два года. IPO на лондонской бирже возможно в 2008 г.

Разроев отказался комментировать “Ведомостям” свою встречу с аналитиками и инвесторами.

“Для "Евросети" подобная смена стратегии — разумный шаг”, — считает президент “Связного” Максим Ноготков. Он говорит, что “Евросеть” достигла в России максимально возможного размера, дальнейшее увеличение числа салонов просто неэффективно: они начинают конкурировать между собой. А гендиректор “Беталинка” Владимир Анненков добавляет, что рынок сотового ритейла в России достиг насыщения и в течение ближайших двух лет общее количество салонов связи должно сократиться с 25 000-30 000 до 10 000-15 000. При этом, подчеркивает он, с уменьшением количества салонов будет расти качество оставшихся.

Будучи лидером сотового ритейла, “Евросеть” имеет неплохие шансы укрепить кредитный профиль в среднесрочной перспективе, отмечают аналитики МДМ-банка Ольга Николаева и Михаил Галкин.

Проблемы, с которыми столкнулась “Евросеть”, типичны для быстрорастущей компании. В аналогичной ситуации оказался, например, другой лидер российской розницы, продуктовой — сеть дискаунтеров “Магнит”. “Магнит” начинал с небольших магазинов, торгующих “молоком и хлебом”, которые другие ритейлеры называли не иначе как “киосками”. Зато этих киосков было очень много, а на начало 2007 г. их общее число составило рекордные для России 1893. Агрессивный рост не позволял “Магниту” показывать высокую доходность. “Для магазинов с таким ассортиментом и низкими ценами хороший показатель рентабельности по EBITDA — это 6-8%”, — говорил в интервью “Ведомостям” основатель сети Сергей Галицкий. Но и этого уровня “Магнит” до сих пор не может достичь. Впрочем, два года назад его рентабельность по EBITDA не превышала нескольких процентов, но к IPO, состоявшемуся в апреле 2006 г., этот показатель удалось-таки увеличить до 5%. То есть именно до того показателя, ради достижения которого “Евросеть” сейчас меняет свою стратегию.

© Юлия Белоус, Юлия Ярош, "Ведомости"


Публикации по теме:

31.12. [Новости компаний]  Сети 4G/LTE в России действуют в 83 регионах (обновляемый список всех сетей LTE в России) / MForum.ru

04.08. [Новости компаний] Итоги: VEON на позитиве. Разбор итогов 2q2017. / MForum.ru

12.07. [Новости компаний] M&A: Вымпелком ушел из Евросети - вместе с салонами / MForum.ru

31.05. [Новости компаний]  Итоги года: Аналитика от Билайн - российский рынок мобильной связи в 2015 году / MForum.ru

05.09. [Новости компаний]  ОАО "Вымпелком" / MForum.ru

Обсуждение (открыть в отдельном окне)

В форуме нет сообщений.

Новое сообщение:
Complete in 22 ms, lookup=1 ms, find=21 ms

Последние сообщения в форумах

Все форумы »



Поиск по сайту:

Подписка:

Подписаться
Отписаться


Новости

29.08. [Новинки] Анонсы: HMD анонсирует телефон Барби на базе Nokia 2660 Flip / MForum.ru

28.08. [Новинки] Анонсы: Представлен Vivo T3 Pro со Snapdragon 7 Gen 3 и изогнутым дисплеем 120 Гц / MForum.ru

26.08. [Новинки] Анонсы: Представлен Moto G45 в ярких цветах по доступной цене / MForum.ru

23.08. [Новинки] Анонсы: POCO Pad 5G появился в Индии / MForum.ru

23.08. [Новинки] Анонсы: Vivo Y03t официально представлен на Филлипинах / MForum.ru

22.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Spark Go 1 получил экран 120 Гц и чипсет Unsioc / MForum.ru

22.08. [Новинки] Xiaomi представила планшет Redmi Pad SE 8.7 на мировом рынке. Изначально новинка появилась в Индии. / MForum.ru

21.08. [Новинки] Анонсы: iQOO Z9s и iQOO Z9s Pro представлены официально / MForum.ru

21.08. [Новинки] Анонсы: Представлены OnePlus Buds Pro 3 с двумя ЦАП, адаптивным ANC и настройкой Dynaudio / MForum.ru

21.08. [Новинки] Слухи: Snapdragon 7s Gen 3 получит гораздо более быстрые GPU и CPU / MForum.ru

20.08. [Новинки] Слухи: Раскрыты подробности о Snapdragon 8 Gen 4 / MForum.ru

20.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Phantom V Fold 2, V Flip 2 доступны для предварительного заказа перед анонсом / MForum.ru

19.08. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Smart Band 9 теперь доступен в Европе / MForum.ru

16.08. [Новинки] Анонсы: Доступный смартфон Redmi A3x появился в Индии / MForum.ru

16.08. [Новинки] Анонсы: Представлены Moto Watch 120 с металлическим корпусом и AMOLED-дисплеем / MForum.ru

15.08. [Новинки] Анонсы: Oppo A80 5G появился в Нидерландах / MForum.ru

14.08. [Новинки] Анонсы: Pixel Buds Pro 2 на новом чипе Tensor A1 от Google представлены официально / MForum.ru

14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel Watch 3 с Bluetooth LE Audio представлены официально / MForum.ru

14.08. [Новинки] Анонсы: Официально представлены компактный Google Pixel 9 Pro и Pixel 9 Pro XL / MForum.ru

14.08. [Новинки] Анонсы: Представлен тонкий Pixel 9 Pro Fold с обновленным шарниром / MForum.ru