MForum.ru
28.12.2006,
Fitch Ratings подтвердило рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ОАО "Дальсвязь" ("Дальсвязь") на уровне "B", прогноз "Стабильный", и краткосрочный рейтинг на уровне "B".
Рейтинги отражают сильные позиции компании на рынке как традиционного оператора фиксированной связи на Дальнем Востоке России. "Дальсвязь" обладает самой развитой магистральной сетью и инфраструктурой "последней мили" в регионе, а также продолжает занимать доминирующее положение в основных сегментах местной и зональной связи и передаче трафика через сети дальней связи.
"Несмотря на то, что в 2005 г. и 1 полугодии 2006 г. Дальсвязь добилась значительного снижения левереджа, в результате приобретения 51-процентной доли в Сахателекоме компания столкнется с рядом финансовых и операционных сложностей", – отметил Николай Лукашевич, директор в аналитической группе Fitch по сектору TMT.
Отношение чистого долга к EBITDA "Дальсвязи" в конце 2005 г. понизилось до 1,6x, а затем до 1,3x на конец 1 полугодия 2006 г. (в годовом выражении за предыдущие 12 мес.) по сравнению с 2,1x на конец 2004 г. В то же время, по прогнозам руководства компании, после приобретения Сахателекома коэффициент "Чистый долг/EBITDA" в 2007 г., вероятно, вырастет до 1,7x. Согласно оценкам Fitch, "Дальсвязь" сократила долю краткосрочного долга до 10% суммарной задолженности на конец 2006 г. по сравнению с 52% на конец 2004 г., улучшив структуру задолженности по срокам погашения.
Fitch признает, что конкуренция в регионе ограничена по причине отсутствия альтернативной инфраструктуры. Несмотря на высокую долю городского населения в регионе (76%), лежащая на компании обязанность по обслуживанию огромной территории с низкой плотностью населения обусловливает высокий уровень затрат "Дальсвязи", что оказывает понижающее давление на прибыльность. Ожидается, что ввод в 2007 г. поминутной оплаты приведет к ослаблению регулятивного давления, повышению прибыльности услуг местной связи и сокращению перекрестного субсидирования. Благоприятными факторами для компании также стали дерегулирование российского рынка дальней связи в январе 2006 г. и введение принципа "платит звонящий" в июле 2006 г. Эти изменения укрепили позиции компании как провайдера ключевой инфраструктуры и обеспечили ей дополнительные доходы от других операторов и звонков с сетей фиксированной связи на мобильные телефоны (за которые ранее не взималась плата). Новые виды услуг, в основном связанные с предоставлением доступа в Интернет, составляют небольшую, но быстро растущую, долю выручки Дальсвязи, и в будущем могут обеспечить компании достаточный уровень диверсификации в нерегулируемые сегменты. За период с конца 2002 г. "Дальсвязь" провела модернизацию значительной части своих сетей, поэтому потребности в капитальных вложениях как доля от выручки и прибыли компании значительно сократились. Более низкие капвложения и высокие показатели EBITDA могут обеспечить положительный свободный поток денежных средств уже в 2007 г., хотя это продолжает быть сложной задачей.
"Дальсвязь" осуществила значительную экономию затрат, и Fitch ожидает, что дальнейшее повышение эффективности позволит поддерживать маржу. Рейтинги также учитывают влияние "Связьинвеста", основного акционера "Дальсвязи", в вопросах принятия стратегических решений и лоббирования интересов компании.
Публикации по теме:
03.09. [Новости компаний] Ростелеком / MForum.ru
15.05. [Новости компаний] Tele2 Россия / MForum.ru
05.04. [Новости компаний] Дайджест: Ключевые события рынка инфокоммуникаций со 30 марта по 3 апреля 2009 года / MForum.ru
03.04. [Новости компаний] Дайджест: МТС лишает "Евросеть" права принимать платежи. Что еще случилось в телекоме и IT 3 апреля 2009 года / MForum.ru
15.03. [Новости компаний] Дайджест: Ключевые события рынка инфокоммуникаций со 10 по 13 марта 2009 года / MForum.ru
23.08. [Новинки] Анонсы: POCO Pad 5G появился в Индии / MForum.ru
23.08. [Новинки] Анонсы: Vivo Y03t официально представлен на Филлипинах / MForum.ru
22.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Spark Go 1 получил экран 120 Гц и чипсет Unsioc / MForum.ru
22.08. [Новинки] Xiaomi представила планшет Redmi Pad SE 8.7 на мировом рынке. Изначально новинка появилась в Индии. / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: iQOO Z9s и iQOO Z9s Pro представлены официально / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: Представлены OnePlus Buds Pro 3 с двумя ЦАП, адаптивным ANC и настройкой Dynaudio / MForum.ru
21.08. [Новинки] Слухи: Snapdragon 7s Gen 3 получит гораздо более быстрые GPU и CPU / MForum.ru
20.08. [Новинки] Слухи: Раскрыты подробности о Snapdragon 8 Gen 4 / MForum.ru
20.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Phantom V Fold 2, V Flip 2 доступны для предварительного заказа перед анонсом / MForum.ru
19.08. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Smart Band 9 теперь доступен в Европе / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Доступный смартфон Redmi A3x появился в Индии / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Представлены Moto Watch 120 с металлическим корпусом и AMOLED-дисплеем / MForum.ru
15.08. [Новинки] Анонсы: Oppo A80 5G появился в Нидерландах / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Pixel Buds Pro 2 на новом чипе Tensor A1 от Google представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel Watch 3 с Bluetooth LE Audio представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Официально представлены компактный Google Pixel 9 Pro и Pixel 9 Pro XL / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Представлен тонкий Pixel 9 Pro Fold с обновленным шарниром / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel 9 с мощным процессором и обновленной камерой представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: Realme C63 5G на базе Dimensity 6300 представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: официально представлен Infinix Xpad оснащенный 11-дюймовым дисплеем и LTE / MForum.ru