Акции «Комстара» на Лондонской фондовой бирже выросли на на 16%, до 6,44 долл. за акцию. Это самый крупный скачок за всю историю компании. Участники рынка говорят, что единственной причиной может быть появившая­ся днем ранее информация о том, что основной акционер «Комстара» АФК «Система» рассматривает возможность объединения оператора с МТС.

Аналитик ИК «Велес Капитал» Илья Федотов полагает, что если МТС решит приобретать «Ком­стар» в ближайшее время, компания, по всей вероятности, получит акции по завышенной стоимости. Он уверен, что в результате слияния с МТС «Комстар» может по­вторить судьбу МГТС: «При таком развитии событий МТС может взять акционеров компании под жесткий контроль. Таким образом, формально компания будет функционировать обособленно, но фактически ей придется согласовывать каждое свое действие с МТС». Источник

Отложенное слияние МТС и "Комстар-ОТС" негативно для МТС

Так считают Надежда Голубева и Анна Курбатова, UniCredit Aton, ссылаясь на то, что так "Вымпелком" получает временное преимущество в запуске конвергентных услуг. "Особенно негативны эти новости для "Комстара", который в случае оплаты сделки денежными средствами, по нашим оценкам, мог быть оценен как минимум в $9.5 за GDR, что предполагает солидную премию".

"Мы считаем, что отмена сделки связана с финансовыми ограничениями, поскольку для приобретения "Комстара" с оплатой денежными средствами МТС нужно привлечь дополнительное долгосрочное финансирование в размере как минимум $4 млрд., что выглядит достаточно сложным при нынешней ситуации с ликвидностью. В связи с этим мы считаем, что сделка может состояться до конца 2009 года, поскольку к тому моменту у МТС должно накопиться достаточно средств". Источник

Системный альянс

«Дочки» «Системы» — сотовый оператор МТС и фиксированный «Комстар-ОТС» — возобновили переговоры об объединении, прерванные из-за кризиса

Объединение МТС и «Комстара» обсуждалось в конце прошлой недели на совещании, в котором приняли участие менеджеры обеих компаний и их главного акционера — АФК «Система». Об этом «Ведомостям» рассказали участник встречи и несколько сотрудников этих компаний. МТС подтвердила интерес к объединению, говорит участник совещания, но стороны не сходятся в оценке «Комстара»: МТС называет цифру в $850 млн, а «Комстар» — в $2,2 млрд. Вчера на 21.10 МСК капитализация «Комстара» на LSE составляла $1,36 млрд.

Зачем сливаться
«Комстар» сможет увеличить количество клиентов (около 4,4 млн), предложив услуги абонентам МТС (более 64 млн только в России), и использовать сеть продаж МТС, рассказывали ранее менеджеры «Системы». А МТС будет проще заниматься широкополосным доступом в интернет. Компании объединят сети и перестанут платить друг другу за передачу трафика (в 2007 г. МТС получила от «Комстара» $10 млн, заплатив ему $34,8 млн).

ОАО «Мобильные телесистемы» (МТС)
оператор сотовой связи
Главный акционер – АФК «Система» (52,8%).
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $10,2 млрд, чистая прибыль – $1,93 млрд.

ОАО «Комстар – Объединенные телесистемы»
оператор фиксированной связи
Главный акционер – АФК «Система» (51%).
Финансовые показатели (US GAAP, 9 месяцев 2008 г.): выручка – $1,256 млрд, чистая прибыль – $120,4 млн.

Основной владелец контролирующей МТС и «Комстар» «Системы» Владимир Евтушенков рассказывал о возможном слиянии «дочек» еще в начале сентября 2008 г. Но уже через месяц бизнесмен признал, что вопрос об объединении отложен из-за финансового кризиса.

Вопрос объединения рассматривается, но никаких решений не принято, сказала вчера представитель АФК Ирина Потехина. Есть много разных схем сделки и много разных оценок стоимости компаний, добавил близкий к «Системе» источник. «Обмен мнениями по этой теме ведется уже два года», — заявила представитель МТС Елена Кохановская. Представитель «Комстара» отказался от комментариев.

Объединение МТС и «Комстара» может стать ответом на действия «Вымпелкома», который в феврале 2008 г. приобрел оператора фиксированной связи Golden Telecom за $4,35 млрд. Но недавно гендиректор «Вымпелкома» Александр Изосимов признал, что эффект от этого слияния пока «не проявился полностью». Ранее Изосимов рассчитывал сэкономить за несколько лет $473 млн, сократив расходы на сети, оборудование и др. Сколько удалось сэкономить, «Вымпелком» еще не раскрывал.

В случае заключения такой сделки у МТС могут быть сложности с антимонопольной службой, так как она занимает существенную долю на рынке (по данным AC&M-Consulting на январь, 34,2% сотовых абонентов), а МГТС, входящая в «Комстар», — монополист в Москве, напоминает аналитик Unicredit Securities Надежда Голубева.

Сделку надо рассматривать предметно: будет учитываться не только положение МГТС в Москве, но и, например, наличие у «Комстара» блокпакета в госхолдинге «Связьинвест», замечает заместитель начальника управления контроля транспорта и связи ФАС Дмитрий Рутенберг. Никаких ходатайств ФАС от МТС и «Комстара» не получала, добавляет он.

(с) Тимофей Дзядко, "Ведомости", 17.03.2009, №46 (2316)

Возможное объединение проводного («Комстар») и мобильного (МТС) бизнеса «Системы» может оказаться небезболезненным, считают аналитики ИК «Финам».

В то же время, замечают эксперты, объединение, возможно, приведет к экономии на издержках, однако серьезного обоснования необходимости и своевременности данного шага инвестиционное сообщество от компаний не получало.

Кроме того, общеизвестно, что чем больше компания, тем менее поворотлива она: многие операторы страдают от длительности принятия управленческих решений и теряют потенциальные возможности, которыми пользуются маленькие игроки. «Ситуация с объединением проводного и телекоммуникационного бизнеса чем-то напоминает гонку за 3G, которая развернулась в начале 2000-х годов в Европе», — считают аналитики. Они напоминают, что тогда все мобильные операторы в едином порыве начали биться за лицензии на связь третьего поколения, что привело к невероятному раздутию расходов на приобретение этих лицензий на аукционах, проводившихся правительствами.

Впоследствии оказалось, что спрос на услуги 3G связи не способен в принципе окупить понесенных затрат, и большинство операторов были вынуждены списать произведенные расходы. «На текущем рынке многие шаги не выглядят «выстраданными» и логически обоснованными: некоторые действия являются лишь очевидным повторением до конца не изученных движений конкурентов», — делают вывод эксперты «Финама».

Напомним, что 2 апреля ряд СМИ распространил информацию о том, что АФК «Система» разослала нескольким инвестиционным банкам письмо с просьбой провести оценку справедливой стоимости «Комстара» и разработать план его продажи. Официально ни «Система», ни «Комстар», ни МТС не комментируют ситуацию, но эксперты полагают, что данные шаги направлены на подготовку к объединению МТС и «Комстара».

Как отмечают аналитики, несмотря на то, что данная новость лишь повторяет ходящие по рынку слухи о возможном объединении «Комстара» и МТС, факт начала работы с инвестиционными банками может свидетельствовать о скором принятии решения об «ответном ударе» слиянию «Вымпелкома» и GoldenTelecom, которое произошло в прошлом году.

Источник

МТС на проводе

АФК «Система» решилась-таки объединить свои «дочки»-телекомы: сотовый оператор — МТС готовится купить у нее 51% фиксированного — «Комстар-ОТС»

Долю в «Комстаре» может купить МТС — принципиально вопрос решен, рассказал «Ведомостям» источник, близкий к сотовой компании. В ближайшее время МТС направит в антимонопольную службу ходатайство о покупке 51% «Комстар-ОТС», сообщили менеджеры двух компаний, близких к «Системе». Представитель МТС Елена Кохановская подтвердила, что компания заинтересована в покупке «Комстара», от других комментариев отказалась. Президент «Комстара» Сергей Приданцев и представитель «Системы» Ирина Потехина от официальных комментариев отказались. Основной владелец «Системы» Владимир Евтушенков говорит, что еще не до конца определился со схемой консолидации МТС и «Комстара»: «Какая-то предварительная работа проделана, но я [ее результаты еще] не рассматривал, это в планах».

Деньги будут
1,1 млрд долларов составляли денежные средства и краткосрочные инвестиции МТС в конце 2008 г. Почти столько же ($1,18 млрд) оператору предстояло погасить в 2009 г. Но с начала года МТС удалось привлечь 300 млн евро у Газпромбанка, сегодня она планирует разместить облигации на 15 млрд руб. ($465 млн). А вчера МТС сообщила, что договорилась с 19 банками о рефинансировании кредита на $630 млн, который должна была погасить в мае.

МТС
сотовый оператор
Акционеры – АФК «Система» (52,8%), 46,7% – на NYSE.
Капитализация – $13,3 млрд.
финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): Выручка – $10,2 млрд, чистая прибыль – $1,93 млрд.

«Комстар-ОТС»
фиксированный оператор
Акционеры – АФК «Система» (51%), 35% – на LSE.
капитализация – $1,9 млрд.
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $1,648 млрд, чистая прибыль – $180 млн.

Стоимость 51% «Комстара» на LSE вчера составляла $970 млн. Но цена выкупа будет учитывать еще ряд параметров, в том числе выгоды от объединения, говорит источник, близкий к одной из компаний АФК.

Как следует из отчета «Комстара» за I квартал 2009 г., почти весь пакет АФК в этой компании — 50% обыкновенных акций — передан в номинальное держание Сбербанку. Реальным владельцем пакета осталась «Система», говорят Приданцев из «Комстара» и Потехина из «Системы», но зачем понадобилась смена держателя, не объясняют.

Покупатель более чем 30% компании обязан сделать оферту остальным совладельцам. Возможно, цель — избежать оферты, продав часть акций «Комстара» под прикрытием Сбербанка, допускает юрист коллегии «Князев и партнеры» Владимир Юрасов. Так можно лишь отсрочить оферту: долго сохранять эти сделки в тайне не удастся, возражает его коллега из PPL Group Алексей Паршиков.

Минимальная цена оферты — это наибольшая из трех величин: результат независимой оценки, наивысшая цена скупки акций новым владельцем либо средневзвешенная цена акций за последние полгода, напоминает юрист «Вегас-лекс» Александр Чернышев. Средневзвешенная цена GDR на акции «Комстара» за последние полгода — $3,387; вчера одна бумага стоила $4,55.

«Система» задумалась об объединении бизнеса МТС и «Комстара» в 2008 г., после того как «Вымпелком» приобрел 100% фиксированного оператора Golden Telecom за $4,35 млрд. Тогдашний гендиректор «Вымпелкома» Александр Изосимов оценивал экономию от объединения в $474 млн. Пресс-секретарь «Вымпелкома» Ксения Корнеева вчера затруднилась оценить денежный эффект от слияния. По мнению руководителя аналитического управления «Ренессанс капитала» Александра Казбеги, наибольшую выгоду от сделки получит «Система». В этом году она должна выплатить банкам $3,7 млрд — ей деньги за пакет «Комстара» придутся весьма кстати.

(с) Игорь Цуканов, "Ведомости", 19.05.2009, №89 (2359)

МТС сообщает о подаче заявки в ФАС на приобретение «Комстар-ОТС»

22 мая 2009 г. Москва, РФ – ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (NYSE: MBT), оператор сотовой связи в России и странах СНГ, сообщает о подаче заявки в Федеральную антимонопольную службу России (ФАС) для получения разрешения на приобретение доли до 100% в компании «Комстар-ОТС».

В случае успешного завершения сделки по приобретению, на базе двух компаний будет создан интегрированный телекоммуникационный оператор в России и странах СНГ, что позволит ускорить развитие и распространение коммуникационных услуг и широкополосного доступа на рынках присутствия МТС.

В связи с участием в возможной сделке заинтересованных лиц, для контроля за реализацией сделки Советом директоров МТС создан специальный комитет, состоящий из трех независимых директоров. Комитет сформулирует рекомендации о целесообразности приобретения «Комстар-ОТС» для последующего рассмотрения Советом директоров МТС. Независимые финансовые и юридические консультанты, выбранные на конкурсной основе и управляемые cпециальным комитетом, представят заключение о справедливости цены, юридический анализ и дополнительные консультационные услуги.

В настоящий момент окончательного решения о размере или структуре возможной сделки не принято.

В настоящее время крупнейшим акционером компаний ОАО «МТС» и «Комстар-ОТС» является ОАО АФК «Система» (LSE: SSA), крупнейшая в России и СНГ публичная диверсифицированная финансовая корпорация, которая владеет порядка 53,1% и 50,9% акций компаний соответственно.

Источник информации: пресс-релиз ОАО "МТС"

Moscow, Russian Federation – Mobile TeleSystems OJSC (“MTS” – NYSE: MBT), the largest mobile phone operator in Russia and the CIS, announces that it has filed an application to the Federal Anti-Monopoly Service (FAS) to receive approval for the acquisition of up to 100% of Comstar UTS.

If realized, the transaction would create an integrated telecommunications operator in Russia and the CIS and accelerate the development of integrated and broadband communications services throughout our regions of operation.

Because a potential transaction would involve related parties, MTS’ Board of Directors has established a Special Committee of its three Independent Directors to oversee the transaction process and decide whether to recommend the acquisition of Comstar UTS to the full Board of Directors. Independent financial and legal advisors, hired through a tender process and reporting to the Committee, will provide fairness opinions, legal analyses and additional advisory services to the Committee members. JSFC Sistema (LSE: SSA), the largest diversified public financial corporation in Russia and the CIS, owns nearly 50.9% of Comstar UTS and 53.1% of MTS.

No decision has yet been made with respect to the size or structure of any potential transaction.

Source: MTS' press-release

МТС в последней миле от «Комстара»

Сотовый оператор уведомил ФАС о слиянии

В пятницу МТС подала ходатайство в Федеральную антимонопольную службу (ФАС) на покупку до 100% альтернативного оператора связи «Комстар-ОТС». Ранее президент АФК «Система» (владеет 52,8% МТС и — напрямую — 51% «Комстара») Леонид Меламед обещал принять решение о слиянии этих компаний до конца второго квартала. Как стало известно “Ъ”, мандат на проведение этой сделки уже получил инвестиционный банк JP Morgan.

По словам президента МТС Михаила Шамолина, приведенным в пресс-релизе, «окончательного решения о размере или структуре возможной сделки не принято, как и не определена ее цена». «Для контроля за проведением сделки» создан специальный комитет, состоящий из трех независимых директоров МТС. В пресс-службе «Комстара» отметили лишь, что в объединении фиксированного и мобильного бизнеса «есть индустриальная логика».

Два источника “Ъ”, знакомых с ходом переговоров, утверждают, что мандат на проведение сделки выиграл JP Morgan, в самом банке это не комментируют.

МТС оказывает услуги связи в России, на Украине, в Узбекистане, Туркмении, Армении и Белоруссии (через совместное предприятие с государством). Совокупная абонентская база — 95,66 млн клиентов. 52,8% ОАО МТС принадлежат АФК «Система», 0,5% — миноритарным акционерам, 46,7% — в свободном обращении. Капитализация в пятницу на NYSE — $14,04 млрд.

Участники рынка заговорили о возможности слияния МТС и «Комстара» после того, как аналогичную сделку совершили крупнейшие конкуренты этих операторов: в феврале 2008 года «Вымпелком» за $4,3 млрд приобрел оператора фиксированной связи Golden Telecom. Аналитики Unicredit называют два варианта сделки: поглощение всего «Комстара» с выкупом акций у миноритариев или покупка контрольного пакета. При втором варианте МТС может избежать объявления оферты для миноритариев, так как по закону «Об акционерных обществах» если одна компания покупает более 30% акций у другой компании, аффилированной с ней, то обязательного предложения о выкупе акций других акционеров не требуется.

Аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов отметил, что выкуп 35% акций «Комстара», находящихся в свободном обращении (еще 51% принадлежит АФК «Система» напрямую, а 14% находятся на балансе МГТС, «дочки» «Комстара»), с учетом премии может обойтись МТС в сумму $697–710 млн. Капитализация «Комстара» на Лондонской фондовой бирже в пятницу составила примерно $1,9 млрд, а премия, по версии господина Белова, может достигать 4–6% рыночной стоимости. Начальник отдела анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Илья Федотов полагает, что для привлечения средств на сделку МТС продаст часть или все из 5,5% собственных казначейских акций. Продажа всего пакета позволит МТС получить примерно $730 млн.

Синергия фиксированного и мобильного бизнеса еще никем не доказана, утверждает инвестбанкир, попросивший об анонимности. «Эффект от сделки “Вымпелкома” и Golden Telecom пока не заметен; у компаний происходит конфликт на уровне разных корпоративных культур. Смысл сделки для АФК — вынуть деньги из МТС»,— считает он. Топ-менеджер одной из крупных телекоммуникационных компаний добавляет, что если обе компании продолжат существовать как самостоятельные юридические лица, то МТС сможет консолидировать показатели «Комстара» в свою отчетность, но предоставлять единый счет абонентам они не смогут.

(с) Инна Ерохина, Анна Балашова, Александр Малахов, "КоммерсантЪ", 25.05.2009

Сюрприз для МТС

МТС — не единственный претендент на «Комстар-ОТС». Как стало известно «Ведомостям», оферту его акционерам готовит «Связьинвест»

О предложении «Связьинвеста» известно топ-менеджеру крупного телекоммуникационного холдинга и менеджеру компании — акционера «Комстара». Детали они не знают. Покупка «Комстара», занимающего лидерские позиции в Москве, соответствует стратегии «Связьинвеста», которая сейчас разрабатывается, — создать крупнейшего оператора в стране, добавляет один из собеседников «Ведомостей».

Стоит дороже
1,92 млрд долларов составляла капитализация «Комстар-ОТС» в прошлую пятницу (вчера на LSE не было торгов)

33,2 млрд рублей ($1,07 млрд на сегодня) наличности было у «Связьинвеста» и его «дочек» в конце 2008 г. (данные РСБУ)

ОАО «Комстар – Объединенные телесистемы»
фиксированный оператор
Акционеры – АФК «Система» (51%), 35% – на LSE.
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $1,648 млрд, чистая прибыль – $180 млн.

Директор департамента внешних коммуникаций «Связьинвеста» Игорь Пшеничников ничего не знает о таком предложении.

В прошлую пятницу за разрешением на покупку до 100% «Комстар-ОТС» в антимонопольную службу обратилась МТС. Она хочет поучаствовать в росте рынка широкополосного интернет-доступа и предоставить клиентам конвергентные услуги, объяснял «Ведомостям» президент МТС Михаил Шамолин. «Если бы я был на месте МТС, я думал бы о полном слиянии, — признался вчера журналистам президент “Системы” (контролирующей и МТС, и “Комстар”) Леонид Меламед. — Но вопрос, когда этим заниматься — сразу в этом году или поэтапно».

МТС может избежать оферты миноритариям «Комстара»: по закону она необязательна, если в результате сделки конечный владелец продаваемого пакета остается прежний (в случае с МТС и «Комстар-ОТС» это «Система»). Но «Связьинвесту», если он решится на сделку, придется запастись деньгами для возможного выкупа всех 100%.

Если «Связьинвест» решит сделать оферту, то должен будет вынести этот вопрос на совет директоров, в котором примут участие и представители «Системы» (владеет 25% плюс 1 акция «Связьинвеста»), напоминает руководитель комплекса внешних коммуникаций АФК Ирина Потехина. Пока такой вопрос на совет не выносился, говорит она. «Комстар» — хороший актив, но «Системе» интересно знать, по каким мультипликаторам «Связьинвест» готов его оценить, говорит представитель «Системы». Если по тем же, которые использовала Ernst & Young (E&Y) при оценке принадлежащего АФК блокпакета самого «Связьинвеста», то такое предложение не станет даже рассматриваться, говорит он. E&Y оценила этот пакет, который АФК ранее предложила вернуть государству, в 23,7 млрд руб.; «Система» сочла эту оценку очень консервативной.

Выручка «Комстара» сопоставима с доходами крупной межрегиональной компании «Связьинвеста», а без серьезного присутствия в Москве «Связьинвесту» не создать «национального чемпиона», замечает аналитик «Уралсиба» Константин Чернышев. Бизнес-логика в желании купить «Комстар» есть, согласен он, но для АФК продажа этой компании означала бы отказ от стратегии создать глобального оператора. Вместо синергии от объединения с «Комстаром» (Шамолин оценивает ее в сотни миллионов долларов в год) МТС пришлось бы тратиться на строительство собственной сети фиксированной связи, добавляет Чернышев. Продажа «Комстара» сторонним компаниям исключена, утверждает источник в АФК.

Оферта «Связьинвеста» могла бы вынудить МТС предложить миноритариям «Комстара» больше денег, рассуждает менеджер акционера «Комстара». В МТС это не комментируют. А Меламед уточняет: пока обсуждается лишь потенциальная покупка МТС 51% «Комстара» у «Системы».

(с) Игорь Цуканов, Олег Сальманов, "Ведомости", 26.05.2009, №94 (2364)

МТС сообщает о получении разрешения ФАС на приобретение «Комстар-ОТС»

18 июня 2009 г. Москва, РФ – ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (NYSE: MBT), оператор сотовой связи в России и странах СНГ, сообщает о получении одобрения Федеральной антимонопольной службы России (ФАС) ходатайства на приобретение доли до 100% в компании «Комстар-ОТС».

В случае успешного завершения сделки по приобретению, на базе двух компаний будет создан интегрированный телекоммуникационный оператор в России и странах СНГ, что позволит ускорить развитие и распространение коммуникационных услуг и широкополосного доступа на рынках присутствия МТС.

Как компания сообщала ранее, в связи с участием в возможной сделке заинтересованных лиц, для контроля за реализацией сделки Советом директоров МТС создан специальный комитет, состоящий из трех независимых директоров. Комитет сформулирует рекомендации о целесообразности приобретения «Комстар-ОТС» для последующего рассмотрения Советом директоров МТС. Независимые финансовые и юридические консультанты, выбранные на конкурсной основе и управляемые cпециальным комитетом, представят заключение о справедливости цены, юридический анализ и дополнительные консультационные услуги.

В настоящий момент окончательного решения о размере или структуре возможной сделки не принято.

В настоящее время крупнейшим акционером компаний ОАО «МТС» и «Комстар-ОТС» является ОАО АФК «Система» (LSE: SSA), крупнейшая в России и СНГ публичная диверсифицированная финансовая корпорация, которая владеет порядка 53,1% и 50,9% акций компаний соответственно.

Источник информации: пресс-релиз ОАО "МТС"

«Комстар» уйдет в ООО

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) разрешила МТС приобрести до 100% «Комстар-ОТС»

О выдаче разрешения «Ведомостям» рассказал начальник управления ФАС Константин Сеничкин. Его получило ООО «МТС» — 100%-ная «дочка» МТС. Никаких дополнительных условий ФАС, по словам Сеничкина, не выставила.

ОАО «Комстар – Объединенные телесистемы»
фиксированный оператор
Акционеры: АФК «Система» (51%), 35% на LSE.
Капитализация – $1,73 млрд.
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $1,648 млрд, чистая прибыль – $180 млн.

Оценка «Комстар-ОТС» еще не готова, говорит директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская, а due diligence может занять еще два-три месяца. По ее словам, МТС консультируют PricewaterhouseCoopers и юристы Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP и «Линии права». Кроме того, в числе консультантов банки ING и Morgan Stanley, добавляет источник, близкий к участникам due diligence. Решение о покупке будут принимать независимые директора МТС, напоминает Кохановская; если его утвердят, МТС рассчитывает завершить сделку до конца года. Размер пакета и схема покупки пока не определены.

По закону при покупке более чем 30% акций покупатель обязан сделать оферту миноритариям. Но если МТС решит ограничиться приобретением 51% «Комстара» у АФК «Система», то сможет это сделать: оферта необязательна, если сделка не ведет к смене конечного владельца пакета (им останется АФК). Но это же обстоятельство дает возможность признать покупку сделкой с заинтересованностью, ведь «Система» владеет более 20% МТС. Тогда, если сумма сделки превысит 2% балансовой стоимости активов МТС (на 31 марта это было 5,85 млрд руб., или $188 млн по сегодняшнему курсу), сделку должны одобрять ее акционеры. Рыночная стоимость 51% «Комстара» вчера составила $0,88 млрд. Оформляя сделку на «дочку», МТС может избежать созыва собрания акционеров, говорит партнер Lidings Татьяна Бичева. Тогда ей не придется и выкупать собственные акции у тех акционеров, которые могут протестовать. Сделка в любом случае будет проходить в строгом соответствии со всеми корпоративными процедурами публичной компании, обещает Кохановская.

(с) Олег Сальманов, "Ведомости", 19.06.2009, №111 (2381)

Интеграция операторов фиксированной и мобильной связи в долгосрочной перспективе неизбежна, поэтому сделка МТС и "Комстар-ОТС" стратегически обоснована, полагают аналитики ФК "Уралсиб". Однако в краткосрочной перспективе специалисты не видят ощутимых выгод от сделки. Например, покупка "ВымпелКомом" Golden Telecom пока произвела меньший синергетический эффект, чем рассчитывала компания. Об этом говорил глава "ВымпелКома" Александр Изосимов. Если сделка состоится сейчас, это, скорее, будет связано с заинтересованностью АФК "Система" (например в переводе средств "богатой" МТС на уровень холдинга), чем со стратегическими соображениями. При этом для стоимости МТС решающее значение будет иметь цена сделки.

"Мы рассматриваем данную новость как позитивную для "Комстара-ОТС", который может стать объектом поглощения, а также для "Системы", которая может получить денежные средства. В то же время возможность слияния будет негативно воспринята рынком, поскольку в ней заложен риск размывания акционерной стоимости МТС в пользу акционеров "Комстара-ОТС", отметили эксперты. Эти опасения усилились после заявления МТС, что компании рассматривают возможность слияния. При этом в интересы "Системы" не входит разрушение инвестиционной привлекательности МТС, которая является ее самым ценным активом с признанной рыночной стоимостью. С фундаментальной точки зрения, все три компании недооценены, и аналитики рекомендуют покупать их ценные бумаги.

Quote.rbc.ru, 17.03.2009

МТС догонит «Вымпелком» по перспективам роста

В прошлый четверг ФАС выдала МТС разрешение на приобретение «Комстар-ОТС». Аналитики Unicredit Securities считают, что сделка может быть объявлена в ближайшие несколько недель. «АФК “Система” выиграет от сделки при наиболее реалистичном уровне цены. “Система” получит в результате сделки более $1 млрд денежных средств при цене в $5-6 за GDR “Комстара”, что должно поддержать внутреннюю ликвидность холдинга», — считают аналитики.

«МТС в результате сделки получит возможность выиграть от роста широкополосного доступа в регионах и за счет синергии между активами фиксированной и мобильной связи», — говорится в обзоре. Это позволит компании догнать «Вымпелком» по перспективам роста, что, по мнению экспертов, будет позитивно воспринято участниками фондового рынка. Однако преимущества данной сделки для миноритариев также зависят от цены приобретения и от условий потенциальной оферты на выкуп акций.

Аналитики считают вероятным ценовой диапазон сделки в $5-6 за GDR «Комстара», так как данный диапазон подразумевает обоснованный коэффициент EV/EBITDA 2009П на уровне 5,0-5,7 (с учетом проведенной Ernst & Young оценки стоимости пакета акций «Связьинвеста» и миноритарного пакета акций МГТС). Это может стать разумным компромиссом между потребностью «Системы» в продаже пакета акций по максимально возможной цене и готовностью МТС платить за этот актив.

«Оферта миноритариям “Комстара” будет дальновидным ходом со стороны МТС (АФК “Система”). Только полное слияние МТС и “Комстар-ОТС” позволит максимизировать потенциальную синергию фиксированной и мобильной связи, — считают эксперты. — Если МТС же отложит выкуп “Комстара” еще на один год, чистая стоимость “Комстара”, вероятно, повысится по мере дальнейшего развертывания услуг компании в регионах. Кроме того, оферта миноритариям улучшит представление участник фондового рынка о качестве корпоративного управления в АФК».

«МТС может позволить себе объявить оферту на выкуп акций у миноритариев “Комстар-ОТС”. Для выкупа акций у миноритариев МТС придется привлечь $1,3 млрд нового долга, а также использовать 5% своих казначейских акций, — подсчитали в Unicredit. — Такие шаги представляются разумными, принимая во внимание улучшение ситуации на кредитных рынках и относительно низкое отношение чистого долга к акционерному капиталу у МТС на уровне 0,7».

Эксперты считают акции АФК самым безопасным способом игры на данной сделке, хотя акции МТС также имеют значительный потенциал роста. Соотношение риска и отдачи на инвестиции в акции «Комстар-ОТС» может быть привлекательным для инвесторов с повышенной терпимостью к риску.

(c) SmartMoney, 09:16 26.06.2009

Рискну высказать мнение, несколько отличное от хора большинства. С учетом долгосрочной перспективы, МТС не вредно было бы приобрести "Комстар-ОТС".
Но делать это сейчас, когда "Система" обескровила МТС желанием получить гигантские дивиденды в размере 60% от прибыли компании в 2008 году, вообще проводить реорганизацию в кризис, уже получив опыт наблюдения за тем, каким раздраем сопровождается объединение "Вымпелкома" и Golden Telecom, едва не пустившее "Билайн" ко дну... Сделка очень рискованна для МТС и это может стать еще одной ошибкой "Системы".

«Система» премировала «Комстар»

МТС купит его на 20% выше рынка

“Ъ” стали известны параметры покупки сотовым оператором МТС 51% акций мультисервисного оператора «Комстар» (обе компании контролирует АФК «Система»). За контрольный пакет «Комстара» МТС заплатит «Системе» $1,275 млрд из расчета $5,98 за акцию по фиксированному курсу 31,97 руб. за $1. Такую оценку рекомендовал Bank of America Securities — Merrill Lynch, и она на 19,6% выше вчерашней стоимости «Комстара» на LSE.

Совет директоров АФК «Система» планирует 5 августа утвердить параметры сделки между МТС (АФК контролирует 52,8% акций) и «Комстаром» (51% акций), рассказал “Ъ” источник, знакомый с деталями сделки. Собеседник “Ъ” уточнил, что оферту от МТС «Система» получила 23 июня. «Контрольный пакет “Комстара” будет выкупаться по цене $5,98 за акцию (всего у “Комстара” 417 940 860 обыкновенных акций.— “Ъ”) по фиксированному курсу 31,97 руб. за $1. Сумма сделки в рублях будет определена на момент ее закрытия по курсу Центробанка в этот день»,— сообщил он. Таким образом, 51% «Комстара» оценен в $1,275 млрд, а вся компания — в $2,499 млрд. Такую оценку также рекомендовал Bank of America Securities — Merrill Lynch.

Последняя сделка с акциями «Комстара» на LSE прошла вчера по цене $5 за акцию, капитализация составила $2,090 млрд. Таким образом, предложение МТС на 19,6% выше текущей стоимости компании на LSE. Ровно год назад «Комстар» на LSE стоил $3,49 млрд, что превышает цену, предложенную МТС, на 39,6%.

Директор комплекса корпоративных коммуникаций «Системы» Ирина Потехина отказалась от комментариев, как и директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская.

Ранее аналитики UniCredit называли два сценария сделки — поглощение всего «Комстара» с выкупом акций у миноритариев или покупка исключительно контрольного пакета. При втором варианте МТС может избежать обязательной оферты для миноритарных акционеров, так как по закону «Об акционерных обществах» если одна компания покупает более 30% акций у другой компании, аффилированной с ней, то обязательного предложения о выкупе акций других акционеров не требуется. Собеседники “Ъ”, близкие к АФК, утверждают, что МТС намерена выкупить впоследствии 100% акций «Комстара», в то время как источник, близкий к МТС, настаивает: оператор ограничится контрольным пакетом.

МТС идет путем «Вымпелкома», купившего два года назад альтернативного оператора Golden Telecom. Первую оферту акционерам Golden Telecom «Вымпелком» сделал по цене $100 за акцию, но в итоге сотовому оператору пришлось повысить цену до $105. Вся компания была оценена в $4,23 млрд. Акционеры согласились на оферту «Вымпелкома». С момента появления слухов о поглощении Golden Telecom в октябре 2007 года до финальной оферты в декабре акции Golden Telecom подорожали на 11,32% — с $94,14 до $104,8. МТС без труда профинансирует сделку, утверждает источник, близкий к МТС. Согласно отчетности оператора за первый квартал этого года, его свободные денежные средства составляли $0,98 млрд. А на этой неделе МТС успешно разместила на ММВБ облигации на 15 млрд руб. Начальник отдела анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка

Андрей Богданов считает, что сделка в любом случае состоится, вопрос лишь в цене. «Есть понимание, что сделка выгодна всем сторонам. Хотя “Комстар” теоретически могли оценить и выше, премия в 20% к рыночной стоимости достаточно высока, чтобы заинтересовать инвесторов»,— пояснил господин Богданов.

(c) Инна Ерохина, Александр Малахов, "КоммерсантЪ", 31.07.2009

МТС не помеха

В среду совет директоров АФК «Система» может одобрить оферту МТС на покупку 51% «Комстара». Эта сделка не приведет к смене конечного собственника контрольного пакета «Комстара» — им останется АФК, которая также контролирует МТС. Но из-за перекладывания актива из одного кармана в другой может затянуться другая долгожданная сделка с участием компаний «Системы».

С начала года правительство обсуждает с АФК варианты возвращения в госсобственность 25% плюс 1 акция «Связьинвеста», которыми владеет тот же «Комстар». Пару недель назад министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев уведомил вице-премьера Сергея Иванова о том, что предварительная схема размена государства с АФК готова. Она такова: «Комстар» передает ВЭБу пакет в «Связьинвесте» и обязательства по погашению долга перед Сбербанком на 26 млрд руб. (эти средства «Комстар» привлек в 2007 г. на пять лет как раз под залог блокпакета холдинга). «Комстар-ОТС» получает также 23% акций МГТС, принадлежащие «Связьинвесту», в результате увеличивая собственный пакет в московском операторе до 94,9% голосующих акций.

Будет странно, если после этого размена цена «Комстара» не изменится. Правда, МТС ничто не мешает поменять оферту, а «Системе» — ее снова принять, если удастся договориться с государством. Ведь сделка «семейная».

(с) "Ведомости", 3.08.2009

Братская премия

МТС предложила $1,27 млрд за 51% «Комстара», принадлежащие АФК «Система». Выкупать доли миноритариев МТС пока не будет

Цена, по которой МТС будет покупать 51% оператора фиксированной связи и широкополосного доступа в интернет (ШПД) «Комстар», может составить $5,98 за глобальную депозитарную расписку (GDR), т. е. $1,27 млрд за весь пакет, рассказал «Ведомостям» источник, близкий к одной из компаний АФК «Система» (контролирует МТС и «Комстар»). По его словам, около 10 дней назад МТС должна была направить такое предложение «Системе». Оно было направлено 23 июля, подтвердил «Ведомостям» менеджер, видевший это предложение.

В июне антимонопольная служба одобрила ходатайство МТС на покупку до 100% «Комстара». Но МТС выкупит только 51% компании, утверждают оба собеседника «Ведомостей». Объявлять оферту на выкуп акций у остальных акционеров, обязательную при приобретении более 30%-ной доли, она не должна, так как сделка не ведет к смене конечного владельца пакета (им останется АФК). Решение по миноритариям еще не принято, добавляет источник, близкий к «Системе». По его словам, 5 августа совет директоров МТС должен утвердить официальную оферту и направить ее в АФК. После этого в тот же день ее рассмотрит и совет директоров «Системы».

$5,98 за GDR — почти на 25% выше цены расписки «Комстара» на LSE 23 июля. В пятницу, когда стало известно о предложении МТС, котировки «Комстара» выросли на 2,4%, но затем вернулись на уровень закрытия предыдущего дня, $5 за GDR. На рынке нет уверенности, что МТС в ближайшее время сделает оферту миноритариям, замечает аналитик «ВТБ капитала» Виктор Климович. При цене $5,98 за расписку «Комстара» МТС значительно дешевле выйдет на рынок ШПД, чем его основной конкурент «Вымпелком» (купил в феврале 2008 г. за $4,3 млрд 100% Golden Telecom, GT), замечает Климович. МТС оценила «Комстар» в 4,7 показателя EBITDA за 2008 г., а «Вымпелком» заплатил более 10 показателей EBITDA GT за 2007 г. Занимать на эту сделку МТС не надо: по данным на конец I квартала, на счетах МТС было $0,98 млрд наличности и недавно оператор разместил облигации еще на 15 млрд руб. (около $472 млн).

Сделка выгодна и «Системе». Получив $1,27 млрд, АФК сможет рассчитаться по долгам (по данным на конец марта, ей предстояло погасить около $900 млн во втором полугодии). Представители МТС и АФК отказались от комментариев.

(c) Тимофей Дзядко, "Ведомости", 03.08.2009, №142 (2412)

Мнение эксперта: «Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе объединение выгодно обеим компаниям. Среди позитивных моментов можно отметить расширение сети дистрибуции для Комстара, а также возможность предоставления конвергентных услуг и экономию на издержках для обоих операторов. Однако мы также считаем, что высокая оценка Комстара окажет негативное краткосрочное влияние на стоимость акций МТС и позитивное влияние на котировки самого Комстара» – резюмировал аналитик ИК Брокеркредитсервис Денис Мухин.

Источник информации: Дайджест "Утренний Дозор" "БКС" за 03.08.2009

"Для того, чтобы МТС смог в полной мере воспользоваться синергией от поглощения "Комстар-ОТС", оператору следовало бы приобрести всю компанию, а не только пакет "Системы", так что такое предложение рано или поздно прозвучит", заявляет Александр Казбеги, аналитик компании Reneissance Capital.

Источник информации: GSMA Mobile Business Briefing, 03.08.2009

Вдвоем в интернет

Советы директоров АФК «Система» и МТС одобрили сделку на $1,272 млрд, в результате которой МТС получит контроль над «Комстар-ОТС»

Сотовый оператор купит у АФК 50,9% «Комстара», исходя из оценки $5,98 за акцию, сообщили МТС и «Система». Закрыть сделку планируется в октябре. Цель «Системы», по словам ее президента Леонида Меламеда, — увеличение стоимости телеком-активов АФК и оптимизация управления. Президент МТС Михаил Шамолин делает ставку на «сочетание бренда и географии деятельности МТС с продуктовыми предложениями и ноу-хау «Комстара».

«Мобильные телесистемы»
Акционеры: АФК «Система» (52,8%), 46,7% – на NYSE.
Капитализация – $16,41 млрд.
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $10,2 млрд, чистая прибыль – $1,93 млрд.

ОАО «Комстар-ОТС»
фиксированный оператор
Акционеры: АФК «Система» (51%), 35% на LSE.
капитализация – $1,34 млрд.
финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $1,648 млрд, чистая прибыль – $180 млн.

Сделка поможет компаниям работать с корпоративными клиентами (например, продавать пакетированные услуги) и на рынке широкополосного интернет-доступа (ШПД), считает президент «Комстар-ОТС» Сергей Приданцев, в частности, обсуждается замена бренда региональных операторов «Стрим-ТВ» (принадлежат «Комстару») на МТС.

Также компании смогут предоставлять общим абонентам единый счет: осенью МГТС («дочка» «Комстара») включит в рассылаемые клиентам счета услуги мобильной связи, говорит Приданцев.

У компаний могли быть совместные проекты, но имело место противостояние двух команд, говорит близкий к МТС источник. Теперь МТС получила управленческий рычаг, и решения будут приниматься быстрее. С этим согласен источник, близкий к «Системе».

Еще важнее, что у операторов появится общая стратегия на ключевом рынке ШПД, отмечает он. Порой они выступали здесь соперниками.

По словам менеджера МТС, компаниям не придется дублировать строительство оптоволоконных сетей, а продвигая ШПД под единым брендом, они сэкономят и на рекламе.

Похожие доводы приводил «Вымпелком», приобретая в 2008 г. Golden Telecom. В отличие от «Вымпелкома» МТС не собирается приобретать все акции «Комстара»: он останется самостоятельной компанией со своим менеджментом.

(с) Анастасия Голицына, Игорь Цуканов, "Ведомости", 06.08.2009, №145 (2415)

Мнение эксперта: АФК «Система» сейчас является основным акционером МТС, ей принадлежат 52,8% акций компании. Возможно, что Системе необходимы средства, чтобы поддержать остальные свои «дочки», у которых дела идут хуже, чем у МТС. Кроме того, АФК не стала одним разом возлагать на МТС большую финансовую нагрузку, продавая все 100% «Комстара». Мы считаем, что данная новость является нейтральной для обеих компаний, т.к. в целом это было ожидаемо, - отмечает эксперт БКС Экспресс Дарья Кудрявцева.

Источник: "БКС Экспресс", 06.08.2009

МТС планирует приобрести контрольный пакет «Комстар-ОТС»

5 августа 2009 г. Москва, РФ – ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (NYSE: MBT), крупнейший оператор сотовой связи в России и странах СНГ, объявляет, что Советы директоров ОАО «МТС» и АФК «Система» (LSE: SSA), крупнейшей публичной диверсифицированной финансовой корпорации в России и СНГ, одобрили приобретение дочерней компанией ОАО «МТС» у АФК «Система» 50,91% доли уставного капитала «КОМСТАР – Объединенные ТелеСистемы» (ОАО «КОМСТАР-ОТС», LSE: CMST), оператора интегрированных телекоммуникационных услуг в России и СНГ.

В соответствии с предлагаемыми условиями, дочерняя компания ОАО «МТС» купит 50,91% акций ОАО «КОМСТАР-ОТС», принадлежащих АФК «Система», за $1,272 миллиарда (*1) или $5,98 за глобальную депозитарную расписку (Global Depositary Receipt, GDR). Приобретение зависит от способности покупателя обеспечить необходимое финансирование для сделки и получения одобрения акционеров АФК «Система». Получение разрешения Федеральной антимонопольной службы (ФАС) на приобретение до 100% акций ОАО «КОМСТАР-ОТС» 18 июня 2009 года не исключает необходимости получения дополнительных разрешений. При выполнении приведенных выше условий, заключение договора по покупке акций и закрытие сделки намечено на конец октября 2009 года. Решение относительно оферты миноритарным акционерам ОАО «КОМСТАР-ОТС» не принималось.

МТС считает, что данная сделка позволит получить доступ к растущим рынкам широкополосного доступа для корпоративных и частных клиентов; окажет позитивный синергетический эффект на капитальные и операционные затраты, а также послужит основой для разработки эффективных контентных решений и платформ.

Решение Совета директоров МТС о приобретении компании ОАО «КОМСТАР-ОТС» основано на рекомендации специального комитета при Совете, состоящего из трех независимых директоров, работающих в Совете директоров МТС. Специальный комитет был создан 22 мая 2009 года, для наблюдения за сделкой и принятия рекомендации относительно целесообразности приобретения "КОМСТАР-ОТС" Совету директоров МТС. Заключения о справедливости оценки были предоставлены специальному комитету независимыми финансовыми консультантами J.P. Morgan plc и ING. Компания Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP выступила юридическим советником по сделке, в то время как компания PricewaterhouseCooopers Russia предоставила консультации и анализ коммерческих, налоговых и финансовых аспектов сделки. Юридический аудит сделки выполнен компанией «Линия права». Дополнительные независимые юридические консультации специальному комитету предоставила компания Cravath, Swaine & Moore LLP.

«Сегодня нет сомнений в том, что рынки МТС меняются, и мы полагаем, что приобретение «КОМСТАР-ОТС» создаст предпосылки для комбинации активов и продуктовых предложений, а также для достижения существенного роста на телекоммуникационных рынках России и СНГ. Сочетание бренда и географии деятельности МТС с продуктовыми предложениями и ноу-хау «Комстара» позволит нам более широко предоставлять клиентам доступ в Интернет, интегрированные услуги связи и инновационные решения. Мы уверены, что эта сделка позволит обеим компаниям ответить вызовам наших рынков, и в перспективе откроет новые возможности для создания дополнительной ценности для наших акционеров», - отметил президент ОАО «МТС» Михаил Шамолин.

(1*) Так как сделки между российскими компаниями должны осуществляться в рублях, МТС планирует хеджировать сумму, подлежащую оплате на момент закрытия сделки. 50% от финальной суммы будут зафиксированы по курсу рубля к доллару США на уровне 31,9349, а остаток будет пересчитан, используя официальный курс Центрального банка Российской Федерации на дату закрытия сделки.

Источник информации: пресс-релиз ОАО "МТС"

MTS to Acquire Controlling Stake of COMSTAR-UTS

August 05, 2009. Moscow, Russian Federation – Mobile TeleSystems OJSC (“MTS” – NYSE: MBT), the largest mobile phone operator in Russia and the CIS, announces that the boards of directors of MTS and Sistema JSFC (“Sistema” – LSE: SSA), the largest public diversified financial corporation in Russia and the CIS, have approved the acquisition by an MTS subsidiary of a 50.91% stake in COMSTAR – United TeleSystems (“COMSTAR-UTS” – LSE: CMST), a leading supplier of integrated telecommunication solutions in Russia and the CIS, from Sistema.

Under the proposed terms, a subsidiary of MTS will purchase Sistema’s 50.91% stake in COMSTAR-UTS for $1.272 billion (1*) or $5.98 per Global Depositary Receipt (GDR). The acquisition is dependant on the buyer’s ability to raise the necessary financing for the transaction and the approval of Sistema shareholders. Approval from the Federal Anti-Monopoly Service (FAS) to acquire up to 100% of COMSTAR-UTS was received on June 18, 2009, though additional approvals will be required to complete the transaction. Provided these conditions are met, the execution of the share purchase agreement and closing of the transaction is scheduled for the end of October 2009. No decision has been made regarding the extension of an offer to minority shareholders of COMSTAR-UTS.

MTS believes the transaction will provide access to important growth markets in commercial and residential broadband; realize value-accretive synergies in capital and operational expenditures; and provide a foundation for the development of effective content platforms and services. The approval of the acquisition of COMSTAR-UTS by the MTS Board of Directors was based on the recommendation of the Special Committee to the Board, which consists of the three independent directors who serve on the Board. The Special Committee was established on May 22, 2009, to oversee the transaction process and decide whether to recommend the acquisition to the full Board. Fairness opinions were provided to the Special Committee by independent financial advisors J.P. Morgan plc and ING. Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP served as legal advisor on the transaction, while PricewaterhouseCoopers Russia provided advice and analysis of the commercial, tax and financial aspects of the transaction. Legal due diligence was performed by law firm Liniya Prava. Additional independent legal advice to the Special Committee was provided by Cravath, Swaine & Moore LLP.

Mr. Mikhail Shamolin, the President and CEO of MTS, highlighted: “There is no doubt that MTS’ markets are changing, and we believe the Comstar acquisition will translate into the right asset and product mix to realize significant growth in the Russian and CIS telecommunications markets. Pairing MTS’ brand and footprint with Comstar’s product mix and know-how will enable us to deliver wider Internet access, integrated communications services and innovative solutions to our customers. We are confident that this deal will allow both companies to meet the challenges our markets present and seize opportunities to create additional value for our respective shareholders.”

(1*) As transactions between two Russian entities must be carried out in rubles, MTS will hedge the final amount due on completion of the transaction with 50% of the sale price pegged at 31.9349 rubles:dollar rate, while the balance will be calculated at the official rate of the Central Bank of Russia on the date of completion

Source: MTS' press-release

Международное рейтинговое агентство Moody''s поместило рейтинги МТС (Ba2) и «КОМСТАР-ОТС» (Ba3) в списки на пересмотр с возможным понижением. Причина – предстоящая сделка по приобретению 50,91% акций «КОМСТАРа» со стороны МТС. Аналитики агентства оценивают сделку неоднозначно. С одной стороны, они ожидают, что слияние компаний может способствовать сокращению издержек и повышению качества предоставляемых услуг. С другой стороны, агентство беспокоит финансирование сделки, которое осуществляется за счет долговых обязательств. По мнению экспертов, этот факт может повлиять на финансовое состояние МТС, и в меньшей степени на финсостояние «КОМСТАРа».

Мнение эксперта: «Оператор имеет относительно низкий уровень долговой нагрузки - соотношение Total Debt/EBITDA’09 составляет 1.1x (к примеру, аналогичный показатель Вымпелкома составляет около 1.8x). В случае, если сделка по приобретению контрольного пакета Комстара будет целиком осуществляться за счет заемных средств, данный показатель может превысить 1.4x», - резюмировал аналитик ФГ БКС Денис Мухин.

Источник информации: "Утренний дозор", 07.08.2009, "БКС-Экспресс"

Сложная сделка МТС

МТС может поменять схему сделки по покупке 51% «Комстара». Вслед за ее «дочкой» разрешение на покупку оператора получило ООО «Капитал», принадлежащее Александру Тимофееву — партнеру юрфирмы «Линия права», которая консультирует МТС

Вчера Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сообщила, что одобрила заявку ООО «Капитал» на покупку 100% акций «Комстар-ОТС». 5 августа совет директоров АФК «Система» (контролирует МТС и «Комстар») одобрил оферту МТС по продаже 51% «Комстара» за $1,272 млрд, закрыть сделку планируется в октябре.

ОАО «Мобильные телесистемы»
сотовый оператор
Акционеры: АФК «Система» (52,8%), 46,7% – на NYSE.
Капитализация – $17,84 млрд.
Финансовые показатели (US GAAP, 2008 г.): выручка – $10,2 млрд, чистая прибыль – $1,93 млрд.

Сейчас «Капитал» никак не аффилирован с МТС, заявил «Ведомостям» заместитель руководителя управления службы Дмитрий Рутенберг. Но в ФАС поступила заявка МТС о приобретении 100% долей в этом ООО и она уже одобрена, добавил он. Директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская подтвердила, что компания может купить «Комстар» через «Капитал».

В июне МТС уже получила разрешение ФАС на покупку «Комстара» через свою 100%-ную «дочку» ООО «МТС». Но в пресс-релизе МТС по итогам II квартала 2009 г. (опубликован 11 августа) говорится, что компании может потребоваться дополнительное разрешение службы для закрытия этой сделки. Вчера Кохановская объяснила необходимость получить второе разрешение (на ООО «Капитал» вслед за ООО «МТС») «проработкой» различных вариантов покупки «Комстара». Детали она не раскрыла.

Согласно ЕГРЮЛ «Капитал» зарегистрирован 31 июля 2009 г., его единоличный владелец — партнер юридической фирмы «Линия права» Александр Тимофеев, а гендиректор — еще один партнер «Линии права», Дмитрий Глазунов. «Линия права» консультирует МТС в сделке по покупке «Комстара». Вчера Тимофеев отказался от комментариев, а с Глазуновым связаться не удалось. Кохановская не комментирует связь этой юридической фирмы с «Капиталом».

Возможно, МТС пытается с помощью промежуточного покупателя уйти от необходимости утверждать сделку на общем собрании акционеров, которое может потребоваться, если покупка «Комстара» будет признана сделкой с заинтересованностью, предполагает партнер юрфирмы Lidings Татьяна Бичева. По закону об акционерных обществах необходим созыв собрания, если сумма сделки с заинтересованностью превышает 2% балансовой стоимости активов компании. На 30 июня стоимость 2% активов МТС составляла 6,24 млрд руб., или $199 млн.

Проведение сделки без собрания акционеров может еще больше ее упростить. МТС уже не требуется делать оферту миноритарным акционерам «Комстара», так как эта сделка не приведет к смене конечного владельца — им останется контролирующая АФК «Система».

(с) Олег Сальманов, "Ведомости", 26.08.2009, №159 (2429)

Мнение эксперта:

«Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе объединение выгодно обеим компаниям. Среди позитивных моментов можно отметить расширение сети дистрибуции для Комстара, а также возможность предоставления конвергентных услуг и экономию на издержках для обоих операторов. Мы также считаем, что в краткосрочном плане данная новость нейтральна для стоимости акций МТС и Комстара, т. к. цена покупки была уже озвучена и об объявлении оферты речь не идет», — резюмировал аналитик ИК Брокеркредитсервис Денис Мухин.

Источник информации: "Утренний дозор", 27.08.2009, "БКС-Экспресс"

«Система» сохранит кадры

Михаил Шамолин останется руководить МТС после покупки 50,91% «Комстар — объединенные телесистемы», которая может завершиться до конца октября. На это рассчитывает президент контролирующей обе компании АФК «Система» Леонид Меламед

Велено ждать
МТС не ограничится выкупом контрольного пакета «Комстара», оферту получат и миноритарии, заявил в сентябре крупнейший акционер «Системы» Владимир Евтушенков, но сроков не уточнил.

Акционеры «Системы» одобрили предложение МТС о покупке 50,91% «Комстара» за $1,272 млрд, сообщила АФК. При выполнении «ряда условий» сделка будет завершена до конца октября.

Руководство МТС и «Комстар-ОТС» останется прежним, рассчитывает президент «Системы» Леонид Меламед. Михаил Шамолин напоминает, что подписал трехлетний контракт в 2008 г. и покупка 50,91% «Комстара» не влияет на условия трудового соглашения. Акционерный контроль над «Комстаром» перейдет от «Системы» к МТС и в совет директоров «Комстара» войдут менеджеры сотовой компании, обещает Меламед, но не исключает, что МТС может пригласить в совет и представителей АФК.

Синергия от планируемой сделки может достигнуть $331 млн, сообщал ранее «Интерфакс» со ссылкой на документы АФК. Меламед эту цифру не комментирует, но убежден: финансовый эффект от сделки составит «многие сотни миллионов долларов». «Вымпелком», купивший в феврале 2008 г. 100% Golden Telecom за $4,3 млрд, оценивал эффект от слияния в $474 млн в течение пяти лет. МТС и «Комстар» будут предпринимать совместные действия в области маркетинга, более эффективно использовать финансы и кадры, оптимизируют затраты, говорит Меламед.

Поскольку «Комстар» остается отдельной компанией, синергия будет связана в первую очередь с продолжением экспансии на рынок широкополосного интернет-доступа (ШПД) под брендом МТС, говорит Шамолин. Задача — увеличение доли на рынке ШПД и платного ТВ, кроме того, компании будут совместно использовать магистральные сети и делить операционные затраты, добавляет он. Если размен, предполагающий передачу 25,1% «Связьинвеста» государству в обмен на списание кредита «Комстара» перед Сбербанком на 26 млрд руб., затянется, то без финансирования со стороны МТС агрессивное развитие в регионах невозможно, признает президент «Комстара» Сергей Приданцев.

(с) Тимофей Дзядко, Игорь Цуканов, "Ведомости", 09.10.2009, 191 (2461)

>> Клуб "Полный оффтоп", тема дня Правчицка Брана