MForum.ru
06.04.2007,
Слабые финансовые результаты в 2006 г. не помешали национальному оператору дальней связи “Ростелекому” преподнести рынку пару приятных сюрпризов.
За прошлый год он выплатит высокие дивиденды — из-за роста акций прямого конкурента Golden Telecom, в котором у “Ростелекома” миноритарный пакет. Кроме того, оператор отспорил претензии налоговиков на сумму 3,5 млрд руб., которые не придется вычитать из чистой прибыли в 2007 г.
“Ростелеком” — крупнейший российский оператор междугородной и международной связи. Основной акционер — “Связьинвест” (51% голосующих акций), контролирующий также семь межрегиональных компаний связи. Капитализация на 5 апреля — $7 млрд.
Вчера “Ростелеком” отчитался за 2006 г. по российским стандартам бухучета. Внедрив новую систему взаиморасчетов, оператор стал аккумулировать в отчетности доходы и расходы, связанные с услугами дальней связи. Раньше это делали межрегиональные компании связи (МРК), впоследствии отдавая “Ростелекому” часть доходов за пропуск трафика по его каналам. Поэтому если за 2005 г. доходы “Ростелекома” выросли всего на 7,5%, то в 2006 г. — сразу на 49%.
Но из-за новой системы расходы оператора выросли на 84% до 52,2 млрд руб., а показатель EBITDA (“Ростелеком” определяет его как выручку за вычетом расходов по обычным видам деятельности без учета амортизации) уменьшился на 24% до 11 млрд руб. Маржа по EBITDA снизилась с 36,2% до 18,4%. Негативная динамика расходов в пресс-релизе “Ростелекома” объясняется увеличением платежей российским операторам в три раза, а также ростом амортизационных отчислений из-за объектов, введенных в 2005 г.
Большинство аналитиков надеялись на лучшие результаты. По словам аналитика МДМ-банка Елены Баженовой, в III квартале “Ростелеком” показал хорошую эффективность — его EBITDA по сравнению со II кварталом 2006 г. выросла на 49% , но в IV квартале опять снизилась на 45%.
Компания подготовила и приятные сюрпризы. Аналитик “Атона” Анна Курбатова обращает внимание, что чистая прибыль “Ростелекома” могла бы быть на 2,1 млрд руб. меньше, если бы не переоценка стоимости 15%-ного пакета акций Golden Telecom, котировки которого выросли за 2006 г. на 80%. За 2006 г. чистая прибыль “Ростелекома” снизилась на 20% до 7,2 млрд руб. Несмотря на то что она бумажная, акционеры получат живые деньги, отмечает Курбатова.
Чистая прибыль хоть и снизилась, но оказалась на 20% выше наших ожиданий, утверждает аналитик “Тройки Диалог” Евгений Голосной: фактически “Ростелеком” выигрывает от акций прямого конкурента.
Управляющий директор банка “КИТ Финанс” Дмитрий Геркусов объясняет: “У "Ростелекома" был непростой период, поэтому показанные результаты выглядят ожидаемыми. У "Ростелекома" есть потенциал органического роста, но не только. У компании, как и у МРК, огромный потенциал, связанный с реорганизацией, с консолидацией в виде единого национального оператора. Это уже находит отражение и в стоимости акций "Ростелекома". Правильным примером для рынка здесь может стать реорганизация РАО "ЕЭС России". Несколько лет назад было мало уверенных в том, что компания может стоить столько, сколько сейчас, и что реформа даст реальный импульс развитию отрасли. Реорганизация связи может повторить этот успех”.
Традиционно “Ростелеком” направляет на дивиденды 24% чистой прибыли, из них 14% — на выплату по обыкновенным акциям. По подсчетам Баженовой, дивидендная доходность по обыкновенным акциям “Ростелекома” составит около 0,5%, а по “префам” — 3%. Это высокая доходность для отрасли — к примеру, у МТС по итогам 2006 г. она составит 2,5%, а у “Вымпелкома” — 1,6%. Средняя дивидендная доходность “префов” у МРК — примерно 2%, прогнозирует Баженова.
Вчера же “Ростелеком” сообщил и еще одну приятную новость для акционеров. Оператор отбился от межрегиональной инспекции Федеральной налоговой службы по крупнейшим налогоплательщикам № 7, требовавшей с него недоимку за 2003 г. на сумму 3,47 млрд руб. Именно на эту сумму в случае проигрыша компании пришлось бы уменьшить чистую прибыль в 2007 г., поясняет источник, близкий к “Ростелекому”.
До августа 2003 г. компании “Связьинвеста” использовали для взаиморасчетов по дальнему трафику интегральную расчетную таксу, размер которой утверждало антимонопольное ведомство. Действовавшие тогда документы допускали взаимозачеты между компаниями “Связьинвеста”.
С этим-то и не согласились налоговики. При проверке они использовали собственную методику расчетов.
Но Московский арбитражный суд признал претензии к “Ростелекому” незаконными почти на всю сумму. Компания доначислит в бюджет лишь 1,27 млн руб.
Это не первый выигрыш дочерних компаний “Связьинвеста”, с которых в целом налоговики требуют доначислить в бюджет 10 млрд руб. В начале марта “Центртелеком” отбил претензии на сумму 2,35 млрд руб. за 2002-2003 гг.
На РТС вчера сделок по акциям “Ростелекома” не было, на ММВБ котировки обыкновенных акций и “префов” выросли на 1%.
© Светлана Витковская,
Публикации по теме:
20.07. [Новости компаний] Итоги-2006: Отчетам вопреки. “Ростелеком” еще подорожал / "Ведомости"
19.07. [Новости компаний] Итоги-2006: Результаты деятельности ОАО «РОСТЕЛЕКОМ» за 2006 год по МСФО / MForum.ru
06.06. [Бизнес] Калейдоскоп: "Коротко о разном". B2B-дайджест / MForum.ru
28.04. [Дальний Восток] Активы. Итоги 1Q07: ОАО «Дальсвязь»: чистая прибыль компании по итогам 1 квартала 2007 года превысила 444 млн. рублей, рентабельность по EBITDA достигла 38% / MForum.ru
25.04. [Поволжье] Итоги-2006: ОАО «ВолгаТелеком» представляет аудированную отчетность (РСБУ) по итогам деятельности за 2006 год / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: iQOO Z9s и iQOO Z9s Pro представлены официально / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: Представлены OnePlus Buds Pro 3 с двумя ЦАП, адаптивным ANC и настройкой Dynaudio / MForum.ru
21.08. [Новинки] Слухи: Snapdragon 7s Gen 3 получит гораздо более быстрые GPU и CPU / MForum.ru
20.08. [Новинки] Слухи: Раскрыты подробности о Snapdragon 8 Gen 4 / MForum.ru
20.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Phantom V Fold 2, V Flip 2 доступны для предварительного заказа перед анонсом / MForum.ru
19.08. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Smart Band 9 теперь доступен в Европе / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Доступный смартфон Redmi A3x появился в Индии / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Представлены Moto Watch 120 с металлическим корпусом и AMOLED-дисплеем / MForum.ru
15.08. [Новинки] Анонсы: Oppo A80 5G появился в Нидерландах / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Pixel Buds Pro 2 на новом чипе Tensor A1 от Google представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel Watch 3 с Bluetooth LE Audio представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Официально представлены компактный Google Pixel 9 Pro и Pixel 9 Pro XL / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Представлен тонкий Pixel 9 Pro Fold с обновленным шарниром / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel 9 с мощным процессором и обновленной камерой представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: Realme C63 5G на базе Dimensity 6300 представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: официально представлен Infinix Xpad оснащенный 11-дюймовым дисплеем и LTE / MForum.ru
12.08. [Новинки] Слухи: Глобальная модель Samsung Galaxy A16 5G замечена на Geekbench с SoC Dimensity 6300 / MForum.ru
09.08. [Новинки] Анонсы: Vivo TWS 3e – недорогие наушники с шумоподавлением / MForum.ru
08.08. [Новинки] Анонсы: OnePlus Open получил новую версию Apex Edition / MForum.ru
08.08. [Новинки] Компоненты: Mediatek анонсировала Helio G100 со знакомым набором характеристик / MForum.ru