MForum.ru
04.12.2006,
Впервые за несколько месяцев нашлось логичное объяснение подорожанию компаний “Связьинвеста”. По мнению аналитиков, инвесторы могут скупать акции в преддверии объединения материнской компании с ее “дочками” — такой вариант обсуждается в Минэкономразвития.
Холдингу “Связьинвест” принадлежат 38% уставного капитала (50,7% голосующих акций) оператора дальней связи “Ростелеком”, 38-41% УК в семи межрегиональных компаниях связи (50,7-51,4% голосующих) и 23% УК (28% голосующих) МГТС. Консолидированная выручка компаний холдинга по МСФО за 2005 г. — 185 млрд руб. Капитализация всех операторов “Связьинвеста”, по оценке Bloomberg, — $13,6 млрд, пакетов, принадлежащих “Связьинвесту”, — $6,2 млрд. Государство владеет 75% минус 1 акция “Связьинвеста”, 25% плюс 1 акция — у кипрской Mustcom (ее акционеры — совладелец Access Industries Леонард Блаватник и владелец “Реновы” Виктор Вексельберг).
В последние месяцы бумаги “дочек” “Связьинвеста” пользуются невиданной популярностью. Капитализация “Ростелекома” выросла с начала года более чем на 60% (в пятницу по итогам торгов в РТС — $5,27 млрд), а, например, “Центртелеком” (одна из семи МРК) с июля подорожал в РТС почти на 90% до $1,24 млрд. В скупке бумаг “Ростелекома” и межрегиональных “дочек” холдинга был замечен “КИТ Финанс”, не раскрывавший, в чьих интересах действует.
А теперь стал известен и возможный повод для скупки. Минэкономразвития разрабатывает план превратить “Связьинвест” из управляющей компании в операционную, рассказал в минувшую пятницу журналистам замдиректора департамента структурных реформ МЭРТ Евгений Михайлов. Для этого, говорит он, логично было бы объединить “Связьинвест” с его “дочками”. В объединенной компании, по предварительным расчетам МЭРТ, 42-51% голосов может получить государство и 13% — Mustcom. На втором этапе реформы можно вернуться к холдинговой структуре, но “дочки” выделять не по географическому принципу, а по видам услуг: фиксированная связь, сотовая и т. д., пояснил Михайлов “Ведомостям”. Так устроены British Telecom и Deutsche Тelekom, напоминает старший аналитик UBS Владимир Постоловский.
Первый этап приватизации “Связьинвеста” состоялся в 1997 г. — тогда 25% плюс 1 акция холдинга достались за $1,875 млрд консорциуму Mustcom. Чиновники собирались продать и оставшийся пакет. Но указ президента об исключении “Связьинвеста” из списка стратегических предприятий лежит на подписи с апреля 2005 г. и вероятность приватизации низка, считает высокопоставленный источник в одном из министерств.
Если приватизации не будет, то систему управления “Связьинвестом” нужно менять вплоть до расформирования управляющей компании — с таким предложением в июле этого года выступил министр экономразвития Герман Греф. Перевод “Связьинвеста” и его “дочек” на единую акцию — “идея в достаточно высокой стадии проработанности” и в ближайшее время должна обсуждаться на совещании у замглавы МЭРТ Кирилла Анросова, цитирует Михайлова агентство Reuters. После этого будет подготовлена концепция, которая потребует визы Грефа и попадет в правительство, говорит чиновник. С акционерами и банками — кредиторами “Связьинвеста” и его “дочек” консультации прошли и у тех не было серьезных возражений, рассказывает он. Близкий к Acсess Industries источник согласен, что нынешняя структура “Связьинвеста” себя исчерпала.
Но с Ассоциацией по защите прав инвесторов (ее члены — независимые директора в советах МРК) МЭРТ эту идею не обсуждало, возражает заместитель исполнительного директора ассоциации Денис Куликов. По уставам МРК присоединение к “Связьинвесту” должны одобрить владельцы не менее 75% их акций, подчеркивает он. А независимый член советов директоров ряда МРК Владимир Статьин считает, что “реорганизация ухудшит положение миноритариев МРК, так как их пакеты размоются”.
Почти любая новая структура “Связьинвеста” лучше нынешней, замечает Юлия Кочетыгова из Standard & Poor's. Сейчас само государство с трудом влияет на управление в МРК из-за ограниченной роли совета директоров холдинга, констатирует она. “Связьинвест” получает от “дочек” лишь дивиденды, а единому оператору достанутся все их финансовые потоки и его бумаги будут интересны инвесторам, добавляет аналитик МДМ-банка Елена Баженова. Объединившись, “дочки” смогут сократить затраты, запустить новые бренды на всю страну и капитализация “Связьинвеста” может вырасти в 1,5-2 раза, допускает она. Справедливая стоимость активов холдинга на 50% выше нынешней, считает содиректор аналитического департамента Deutsche UFG Алексей Яковицкий. В такой ситуации акции могут скупать как частные инвесторы, знакомые с механизмом предполагаемого объединения “дочек” “Связьинвеста”, так и близкие к государству, предполагают Баженова и аналитик “Атона” Надежда Голубева. Чтобы получить контроль в объединенной компании, государству нужно докупить по 12-13% акций в каждой из “дочек” “Связьинвеста”, подсчитал Яковицкий. Общая рыночная стоимость этих пакетов — $1,5-1,6 млрд.
Представители Мининформсвязи, “Связьинвеста” и Access Industries отказались от комментариев.
© Юлия Белоус, Елена Мазнева, Светлана Витковская, Игорь Цуканов,
Публикации по теме:
30.06. [Новости компаний] Дайджест: Что случилось в телекоме и IT 30 июня 2009 года / MForum.ru
01.06. [Новости компаний] Дайджест: Что случилось в телекоме и IT 1 июня 2009 года / MForum.ru
10.11. [Новости компаний] Интервью: «“Ростелеком” должны были лишить статуса монополиста еще в 2006 году» / "КоммерсантЪ"
28.08. [Новости компаний] Активы: К "Ростелекому" подключают "Центральный телеграф" / "КоммерсантЪ"
16.07. [Новости компаний] Активы. Экспансия: «Ростелеком» выходит за пределы России. Компания интересуется рынками стран СНГ, Индии и Китая / "КоммерсантЪ"
21.08. [Новинки] Анонсы: iQOO Z9s и iQOO Z9s Pro представлены официально / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: Представлены OnePlus Buds Pro 3 с двумя ЦАП, адаптивным ANC и настройкой Dynaudio / MForum.ru
21.08. [Новинки] Слухи: Snapdragon 7s Gen 3 получит гораздо более быстрые GPU и CPU / MForum.ru
20.08. [Новинки] Слухи: Раскрыты подробности о Snapdragon 8 Gen 4 / MForum.ru
20.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Phantom V Fold 2, V Flip 2 доступны для предварительного заказа перед анонсом / MForum.ru
19.08. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Smart Band 9 теперь доступен в Европе / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Доступный смартфон Redmi A3x появился в Индии / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Представлены Moto Watch 120 с металлическим корпусом и AMOLED-дисплеем / MForum.ru
15.08. [Новинки] Анонсы: Oppo A80 5G появился в Нидерландах / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Pixel Buds Pro 2 на новом чипе Tensor A1 от Google представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel Watch 3 с Bluetooth LE Audio представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Официально представлены компактный Google Pixel 9 Pro и Pixel 9 Pro XL / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Представлен тонкий Pixel 9 Pro Fold с обновленным шарниром / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel 9 с мощным процессором и обновленной камерой представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: Realme C63 5G на базе Dimensity 6300 представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: официально представлен Infinix Xpad оснащенный 11-дюймовым дисплеем и LTE / MForum.ru
12.08. [Новинки] Слухи: Глобальная модель Samsung Galaxy A16 5G замечена на Geekbench с SoC Dimensity 6300 / MForum.ru
09.08. [Новинки] Анонсы: Vivo TWS 3e – недорогие наушники с шумоподавлением / MForum.ru
08.08. [Новинки] Анонсы: OnePlus Open получил новую версию Apex Edition / MForum.ru
08.08. [Новинки] Компоненты: Mediatek анонсировала Helio G100 со знакомым набором характеристик / MForum.ru