MForum.ru
20.12.2005, MForum.ru
ИК «ФИНАМ» присвоила рекомендацию «Держать» обыкновенным акциям ОАО «Центртелеком». Целевая цена этих ценных бумаг – 0,492 доллара. Рекомендация «ФИНАМа» по привилегированным акциям телекоммуникационного оператора - «Продавать» при целевой цене 0,38 доллара за одну ценную бумагу.
Аналитики инвестиционной компании считают, что будущее самой крупной по количеству установленных линий МРК туманно, финансовые показатели – ниже средних по отрасли, а долг – очень большой.
«Центртелеком» является самым крупным региональным оператором фиксированной связи, входящим в «Связьинвест» - на его долю приходится 23% общего количества телефонных аппаратов в холдинге и 21% их общего исходящего трафика дальней связи. При этом выручка компании составляет 19% от совокупной выручки всех МРК. В первом полугодии 2005 года выручка «Центртелекома» по РСБУ составила 13089 млн. рублей, чистая прибыль – 387 млн. рублей.
«В целом, отчетность “Центртелекома” за 1 полугодие 2005 года оставила двоякое впечатление. С одной стороны, рост бизнеса нельзя назвать существенным, он оказался ниже среднеотраслевого. С другой стороны, расходы росли медленнее доходов, а рентабельность по EBITDA увеличилась на 8% относительно аналогичного периода прошлого года. Необходимо также помнить, что отчетность по РСБУ не в полной мере отражает ситуацию в компании, в частности, не консолидирует в полной мере показатели дочернего бизнеса. Мы рассчитываем, что текущее полугодие будет для компании более удачным, что приведет к улучшению пока не впечатляющих финансовых показателей», - говорит аналитик ИК «ФИНАМ» Иван Кабулаев.
В инвестиционной компании отмечают, что финансовое состояние «Центртелекома» нельзя назвать устойчивым – оператор показывает убытки и несет высокую долговую нагрузку из-за амбициозной инвестиционной программы. «Динамика чистого долга удручает – даже несмотря на некоторое снижение в 2006 году, в 2008-2009 году оператор, по нашим прогнозам, увеличит уровень задолженности до очень высокого уровня из-за инвестиций, которые предстоят в 2007-2008 гг.», - анализирует г-н Кабулаев.
Дивидендная политика «Центртелекома» также не вполне благоприятна для инвесторов. Исторические данные свидетельствуют о том, что компания выплачивает 10-13% от чистой прибыли по привилегированным акциям и 13-25% по обыкновенным, при этом дивидендная доходность по обыкновенным акциям мало отклоняется от уровня 1%, а по привилегированным – колеблется от 1% до 3%. «Уровень дивидендной доходности – ниже среднего, акции компании нельзя назвать привлекательным объектом инвестиций с точки зрения размера дивидендов», - констатирует г-н Кабулаев.
При этом в «ФИНАМе» отмечают, что «Центртелеком» все-таки имеет определенные перспективы развития. Потенциал у региона, в котором работает оператор, очень большой – центральная часть России обладает выгодным географическим положением и уровнем экономического состояния, хотя оно и крайне неоднородно. Спрос на услуги «Центртелекома» превосходит предложение – очередь на установку телефонных линий приближается к миллиону заявок. Кроме того, компания не так давно совершила несколько приобретений альтернативных операторов Москвы и Московской области, получив таким образом выход на большое количество корпоративных клиентов.
Повысить инвестиционную привлекательность акций «Центртелекома» может приватизация холдинга «Связьинвест», которая должна привести к смене собственника и активизации преобразований в МРК. Однако г-н Кабулаев считает, что эти процессы начнутся еще нескоро. «В своих оценках мы склонны занимать консервативную позицию касательно сроков приватизации «Связьинвеста» - конкурс состоится не ранее 2007 года, а значительные реформы (сокращения персонала, изменение стратегии развития и общее сокращение издержек) в “Центртелекоме” начнутся в 2008 году», - отмечает аналитик «ФИНАМа».
© "Мобильный форум" по материалам агентства "Финам"
22.08. [Новинки] Xiaomi представила планшет Redmi Pad SE 8.7 на мировом рынке. Изначально новинка появилась в Индии. / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: iQOO Z9s и iQOO Z9s Pro представлены официально / MForum.ru
21.08. [Новинки] Анонсы: Представлены OnePlus Buds Pro 3 с двумя ЦАП, адаптивным ANC и настройкой Dynaudio / MForum.ru
21.08. [Новинки] Слухи: Snapdragon 7s Gen 3 получит гораздо более быстрые GPU и CPU / MForum.ru
20.08. [Новинки] Слухи: Раскрыты подробности о Snapdragon 8 Gen 4 / MForum.ru
20.08. [Новинки] Анонсы: Tecno Phantom V Fold 2, V Flip 2 доступны для предварительного заказа перед анонсом / MForum.ru
19.08. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Smart Band 9 теперь доступен в Европе / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Доступный смартфон Redmi A3x появился в Индии / MForum.ru
16.08. [Новинки] Анонсы: Представлены Moto Watch 120 с металлическим корпусом и AMOLED-дисплеем / MForum.ru
15.08. [Новинки] Анонсы: Oppo A80 5G появился в Нидерландах / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Pixel Buds Pro 2 на новом чипе Tensor A1 от Google представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel Watch 3 с Bluetooth LE Audio представлены официально / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Официально представлены компактный Google Pixel 9 Pro и Pixel 9 Pro XL / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Представлен тонкий Pixel 9 Pro Fold с обновленным шарниром / MForum.ru
14.08. [Новинки] Анонсы: Google Pixel 9 с мощным процессором и обновленной камерой представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: Realme C63 5G на базе Dimensity 6300 представлен официально / MForum.ru
13.08. [Новинки] Анонсы: официально представлен Infinix Xpad оснащенный 11-дюймовым дисплеем и LTE / MForum.ru
12.08. [Новинки] Слухи: Глобальная модель Samsung Galaxy A16 5G замечена на Geekbench с SoC Dimensity 6300 / MForum.ru
09.08. [Новинки] Анонсы: Vivo TWS 3e – недорогие наушники с шумоподавлением / MForum.ru
08.08. [Новинки] Анонсы: OnePlus Open получил новую версию Apex Edition / MForum.ru