MForum.ru
03.08.2005, "Ведомости"
АФК “Система”, автор крупнейшего IPO среди российских компаний, оказалась весьма прижимистой. Ближайшие три года ее акционеры могут рассчитывать на дивиденды всего в 2% чистой прибыли. У большинства российских “голубых фишек” этот показатель превышает 15%, но для инвесторов в телекоммуникационные компании главное — рост курсовой стоимости бумаг.
Выручка АФК “Система” за 2004 г. по US GAAP – $5,7 млрд, чистая прибыль – $411 млн. Капитализация по итогам вчерашних торгов – $8,6 млрд. Президенту и члену совета директоров АФК Владимиру Евтушенкову принадлежат 65,2% ее акций, 15,85% – 10 менеджерам, 19% обращаются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR.
Вчера совет директоров АФК “Система” утвердил дивидендную политику на три года. За это время акционеры корпорации будут получать примерно 2% консолидированной чистой прибыли АФК и ее “дочек” по US GAAP.
Президент и основной владелец “Системы” Владимир Евтушенков прокомментировал решение совета лаконично: “Вполне нормальный процент”. А в пресс-релизе АФК отмечается, что такая политика учитывает ее высокие инвестиционные потребности. По итогам 2004 г. “Система” выплатит акционерам 2,1% чистой прибыли, а за 2003 г. дивиденды составили 1,3%. Но после превращения “Системы” в публичную компанию участники рынка полагали, что она станет более щедрой. В феврале АФК провела самое крупное среди российских компаний IPO, продав 16,5% своих акций за $1,56 млрд.
Со своими 2% “Система” выглядит довольно бледно на фоне многих других российских компаний. “ЛУКОЙЛ” с 2003 г. обязался платить не менее 15% чистой прибыли по US GAAP и намерен довести этот показатель до 40%, такую же цель поставила перед собой ТНК-BP. Дивидендная политика “Северстали” предусматривает выплаты в размере 25% чистой прибыли по МСФО, НЛМК — 15%, “Норильского никеля” — 20-25%. Сбербанк последние три года тратит на дивиденды 8% прибыли. А Росимущество обязало госкомпании направлять на дивиденды не менее 10% чистой прибыли.
Руководитель департамента рынков капитала “Системы” Андрей Близнюк напоминает, что и другие публичные компании не выплачивают дивиденды, например “ВымпелКом”. Акционеры оператора предпочитают вкладывать всю прибыль в развитие бизнеса, что может оказаться более выгодным, объясняет вице-президент по международным связям “ВымпелКома” Валерий Гольдин. Продолжается мораторий на дивиденды по обыкновенным акциям и в ОМЗ. Много лет не выплачивала дивиденды и подконтрольная “Системе” МТС, но последние три года она направляет на эти цели около 40% чистой прибыли по МСФО ($410 млн по итогам 2004 г.).
Как временная мера такая дивидендная политика возможна, соглашается директор по аналитическим исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер. Он приводит в пример Microsoft, которому отсутствие до последнего года дивидендов не помешало выбиться в мировые лидеры. Но сравнение с “ВымпелКомом” и МТС он считает неуместным: “Это растущие компании, а у "Системы" много проектов. Основную прибыль ей приносит МТС. На развитие каких проектов пойдут деньги [сэкономленные на дивидендах]?” Близнюк не назвал конкретных проектов, сказав, что корпорации надо развивать “и страхование, и банковскую розницу, и телекомы”.
“Размер дивидендов — всегда компромисс между желанием компании возвращать деньги акционерам и ее инвестиционными потребностями, — рассуждает Близнюк. — Надеюсь, инвесторы нас поймут, поскольку [покупая бумаги АФК они] вкладывают в будущий рост, намерены получить доход от роста капитализации, а не от дивидендов”.
Рынок спокойно воспринял дивидендную политику “Системы”. Ее GDR вчера подорожали на 0,8%. Правда, пока их рост отстает от рынка: с момента IPO они прибавили в цене 5,6%, а основной индикатор российского фондового рынка — индекс РТС — почти 20%.
Начальник центра анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Сергей Суверов считает дивидендную политику “Системы” оправданной. Во всем мире телекоммуникационные компании большую часть прибыли вкладывают в развитие новых технологий и расширение своих сетей, и 2% на дивиденды — неплохо для такого холдинга, как “Система”, считает исполнительный директор “Атона” Дмитрий Старенко. А вот гендиректору УК “Солид Менеджмент” Вадиму Сачкову дивиденды “Системы” показались “слишком малы”.
© Борис Сафронов, Юлия Белоус, Елена Мязина, "Ведомости"
07.11. [Новинки] Слухи: Появилась информация о чипсете Kirin 9100 / MForum.ru
07.11. [Новинки] Анонсы: Бюджетный смартфон Vivo Y19s представлен официально / MForum.ru
06.11. [Новинки] Слухи: Honor 300 с зарядкой 100 Вт замечен в базе 3С / MForum.ru
06.11. [Новинки] Анонсы: Представлен прочный Honor X9c с аккумулятором емкостью 6600 мАч и камерой 108 Мп / MForum.ru
05.11. [Новинки] Анонсы: Realme GT7 Pro — флагман с режимом подводной фотосъемки / MForum.ru
05.11. [Новинки] Слухи: Появились подробности о iQOO Neo 10 и Neo 10 Pro / MForum.ru
04.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Nokia 108 4G (2024) и Nokia 125 4G (2024) / MForum.ru
04.11. [Новинки] Слухи: Redmi K80 замечен на «живом» фото / MForum.ru
01.11. [Новинки] Анонсы: iQOO 13 дебютирует с Snapdragon 8 Elite, кольцом камеры RGB и огромной батареей / MForum.ru
01.11. [Новинки] Анонсы: Представлен OnePlus 13 с Snapdragon 8 Elite, обновленными камерами и АКБ 6000 мАч / MForum.ru
01.11. [Новинки] Слухи: Asus ROG Phone 9 Pro будет поддерживать рекордную частоту обновления экрана / MForum.ru
31.10. [Новинки] Анонсы: Xiaomi 15 Pro получает Snapdragon 8 Elite, 5-кратный перископ и мощную батарею / MForum.ru
30.10. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Pad 7 и Pad 7 Pro дебютируют с 11,2-дюймовым дисплеем 144 Гц разрешением 3.2K / MForum.ru
29.10. [Новинки] Анонсы: Tecno MegaPad 10 – бюджетный планшет с длительным временем автономной работы / MForum.ru
28.10. [Новинки] Анонсы: Poco C75 с ценой $109 представлен официально / MForum.ru
25.10. [Новинки] Слухи: Samsung готовит смартфоны W25 и W25 Flip для китайского рынка / MForum.ru
25.10. [Новинки] Анонсы: Представлены Oppo Find X8 и X8 Pro — Dimensity 9400, впечатляющие камеры / MForum.ru
24.10. [Новинки] Слухи: Подтверждены основные характеристики Poco C75 / MForum.ru
23.10. [Новинки] Анонсы: Huawei представила HarmonyOS Next — свою собственную ОС, конкурирующую с Android / MForum.ru
23.10. [Новинки] Анонсы: Представлен Infinix Hot 50 Pro с Helio G100, экраном 120 Гц и 50 Мп камерой / MForum.ru