MForum.ru
03.08.2005, "Ведомости"
АФК “Система”, автор крупнейшего IPO среди российских компаний, оказалась весьма прижимистой. Ближайшие три года ее акционеры могут рассчитывать на дивиденды всего в 2% чистой прибыли. У большинства российских “голубых фишек” этот показатель превышает 15%, но для инвесторов в телекоммуникационные компании главное — рост курсовой стоимости бумаг.
Выручка АФК “Система” за 2004 г. по US GAAP – $5,7 млрд, чистая прибыль – $411 млн. Капитализация по итогам вчерашних торгов – $8,6 млрд. Президенту и члену совета директоров АФК Владимиру Евтушенкову принадлежат 65,2% ее акций, 15,85% – 10 менеджерам, 19% обращаются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR.
Вчера совет директоров АФК “Система” утвердил дивидендную политику на три года. За это время акционеры корпорации будут получать примерно 2% консолидированной чистой прибыли АФК и ее “дочек” по US GAAP.
Президент и основной владелец “Системы” Владимир Евтушенков прокомментировал решение совета лаконично: “Вполне нормальный процент”. А в пресс-релизе АФК отмечается, что такая политика учитывает ее высокие инвестиционные потребности. По итогам 2004 г. “Система” выплатит акционерам 2,1% чистой прибыли, а за 2003 г. дивиденды составили 1,3%. Но после превращения “Системы” в публичную компанию участники рынка полагали, что она станет более щедрой. В феврале АФК провела самое крупное среди российских компаний IPO, продав 16,5% своих акций за $1,56 млрд.
Со своими 2% “Система” выглядит довольно бледно на фоне многих других российских компаний. “ЛУКОЙЛ” с 2003 г. обязался платить не менее 15% чистой прибыли по US GAAP и намерен довести этот показатель до 40%, такую же цель поставила перед собой ТНК-BP. Дивидендная политика “Северстали” предусматривает выплаты в размере 25% чистой прибыли по МСФО, НЛМК — 15%, “Норильского никеля” — 20-25%. Сбербанк последние три года тратит на дивиденды 8% прибыли. А Росимущество обязало госкомпании направлять на дивиденды не менее 10% чистой прибыли.
Руководитель департамента рынков капитала “Системы” Андрей Близнюк напоминает, что и другие публичные компании не выплачивают дивиденды, например “ВымпелКом”. Акционеры оператора предпочитают вкладывать всю прибыль в развитие бизнеса, что может оказаться более выгодным, объясняет вице-президент по международным связям “ВымпелКома” Валерий Гольдин. Продолжается мораторий на дивиденды по обыкновенным акциям и в ОМЗ. Много лет не выплачивала дивиденды и подконтрольная “Системе” МТС, но последние три года она направляет на эти цели около 40% чистой прибыли по МСФО ($410 млн по итогам 2004 г.).
Как временная мера такая дивидендная политика возможна, соглашается директор по аналитическим исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер. Он приводит в пример Microsoft, которому отсутствие до последнего года дивидендов не помешало выбиться в мировые лидеры. Но сравнение с “ВымпелКомом” и МТС он считает неуместным: “Это растущие компании, а у "Системы" много проектов. Основную прибыль ей приносит МТС. На развитие каких проектов пойдут деньги [сэкономленные на дивидендах]?” Близнюк не назвал конкретных проектов, сказав, что корпорации надо развивать “и страхование, и банковскую розницу, и телекомы”.
“Размер дивидендов — всегда компромисс между желанием компании возвращать деньги акционерам и ее инвестиционными потребностями, — рассуждает Близнюк. — Надеюсь, инвесторы нас поймут, поскольку [покупая бумаги АФК они] вкладывают в будущий рост, намерены получить доход от роста капитализации, а не от дивидендов”.
Рынок спокойно воспринял дивидендную политику “Системы”. Ее GDR вчера подорожали на 0,8%. Правда, пока их рост отстает от рынка: с момента IPO они прибавили в цене 5,6%, а основной индикатор российского фондового рынка — индекс РТС — почти 20%.
Начальник центра анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Сергей Суверов считает дивидендную политику “Системы” оправданной. Во всем мире телекоммуникационные компании большую часть прибыли вкладывают в развитие новых технологий и расширение своих сетей, и 2% на дивиденды — неплохо для такого холдинга, как “Система”, считает исполнительный директор “Атона” Дмитрий Старенко. А вот гендиректору УК “Солид Менеджмент” Вадиму Сачкову дивиденды “Системы” показались “слишком малы”.
© Борис Сафронов, Юлия Белоус, Елена Мязина, "Ведомости"
22.11. [Новинки] Слухи: Google отменила Pixel Tablet 2, а не Pixel Tablet 3 / MForum.ru
22.11. [Новинки] Анонсы: Nubia Z70 Ultra дебютирвал с SD 8 Elite и 35-миллиметровой основной камерой с переменной апертурой / MForum.ru
21.11. [Новинки] Анонсы: Oppo Find X8 и X8 Pro выходят на глобальный рынок / MForum.ru
21.11. [Новинки] Слухи: Google отменяет Pixel Tablet 3 / MForum.ru
20.11. [Новинки] Слухи: Reno 13 и Reno 13 Pro замечены в Geekbench / MForum.ru
20.11. [Новинки] Слухи: Nubia Z70 Ultra с впечатляющей камерой представят 21 ноября / MForum.ru
19.11. [Новинки] Анонсы: Представлен ZTE Blade V70 с основной камерой 108 МП и аналогом Dynamic Island / MForum.ru
19.11. [Новинки] Слухи: HMD Icon Flip 1 готовится к анонсу / MForum.ru
18.11. [Новинки] Слухи: Samsung Galaxy A36 получит улучшенную фронтальную камеру / MForum.ru
18.11. [Новинки] Слухи: Vivo Y300 5G появился на «живых» фото / MForum.ru
15.11. [Новинки] Слухи: Стали известные некоторые спецификации Realme C75 / MForum.ru
15.11. [Новинки] Слухи: Realme Narzo 70 Curve готовится к анонсу / MForum.ru
14.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Nubia Red Magix 10 Pro и 10 Pro+ с SD 8 Elite и огромными батареями / MForum.ru
13.11. [Новинки] Слухи: Vivo X200 и X200 Pro готовятся к глобальному релизу / MForum.ru
13.11. [Новинки] Слухи: Стали известны основные характеристики и особенности серии iQOO Neo10 / MForum.ru
12.11. [Новинки] Анонсы: Red Magic 10 позирует на рендерах / MForum.ru
11.11. [Новинки] Анонсы: Huawei MatePad 11.5 (2024) представлен официально / MForum.ru
11.11. [Новинки] Слухи: Samsung выпустит Galaxy S25 Slim в 2025 апреле года / MForum.ru
08.11. [Новинки] Анонсы: Samsung W25 – эксклюзивный складной смартфон для китайского рынка / MForum.ru
08.11. [Новинки] Анонсы: Представлен Samsung W25 Flip. Galaxy Z Fold 6 становится золотым? / MForum.ru