Инвестору на заметку: Россия выходит из моды. У инвесторов, зарабатывающих на росте сотовых рынков

MForum.ru

Инвестору на заметку: Россия выходит из моды. У инвесторов, зарабатывающих на росте сотовых рынков

14.06.2005, "Ведомости"

Испугавшись замедления роста российского сотового рынка, часть инвесторов предпочла продать акции “ВымпелКома” и МТС. Аналитики объясняют это “взрослением” рынка и рассчитывают, что к концу 2005 г. акции российских сотовых операторов подорожают на 40%.


По данным ACM-Consulting, на конец мая 2005 г. крупнейшие российские сотовые операторы – “ВымпелКом” и МТС обслуживали 33,2 млн и 43,9 млн абонентов соответственно. Согласно финотчетности, доход “ВымпелКома” в I квартале составил $641 млн, маржа EBITDA – 47,8%, ARPU (среднемесячный счет на одного абонента) – $7,3. Доход МТС – $1,06 млрд, маржа EBITDA – 50,8%, ARPU – $9,1. Капитализация “ВымпелКома” на NYSE 10 июня составила $5,96 млрд, МТС – $12,47 млрд.

С начала 2005 г. выручка “ВымпелКома” и МТС оказывалась ниже ожиданий рынка. Это вынудило аналитиков большинства инвестбанков снизить краткосрочные прогнозы роста доходов. Рынок также испугался неожиданно резкого снижения ARPU сотовых операторов в I квартале 2005 г. У “ВымпелКома” этот показатель снизился на 19%, у МТС — на 20%. За два дня после того, как МТС объявила результаты I квартала (“ВымпелКом” сделал это днем позже), акции обеих компаний упали на 10%. В целом за три месяца акции МТС подешевели на 18%, “ВымпелКома” — на 14%.

“Сейчас на рынке мало покупателей и много продавцов, — рассказывает аналитик "Атона" Елена Баженова. — Инвесторы переориентируются на сотовые рынки Пакистана, Африки и некоторых арабских стран. Там компании могут пока похвастаться ростом до 200% в год”. Аналитик “Ренессанс Капитала” Ольга Жилинская соглашается, что инвесторы стали больше обращать внимания на африканские и азиатские рынки.

Впрочем, аналитики и инвесторы по-прежнему считают сотовые компании привлекательными, списывая нынешние трудности на “переходный период”. По словам старшего аналитика Brunswick UBS Владимира Постоловского, у российских сотовых компаний завершается “эпоха роста” и начинается “эпоха накопления”. Он уверен, что к концу года акции компаний подорожают примерно на 40%, подобные прогнозы и у Жилинской из “Ренессанс Капитала” и содиректора аналитического отдела Объединенной финансовой группы Алексея Яковицкого.

Управляющий партнер Kazimir Partners Дмитрий Крюков подчеркнул, что сейчас у компаний “меняется целый пласт инвесторов”. “Уходят те, которые ориентировались на рост”, — говорит Крюков. Его фонд думает сейчас, наоборот, докупить пакеты акций сотовых операторов. Он полагает, что выручка компаний в 2006 г. вырастет еще на 30%, а в 2007 г. — на 15-25%. Жилинская считает, что выручка МТС и “ВымпелКома” вырастет на 30-40% в 2005 г., а в 2006 г. — только на 15%. “Это хорошие показатели по сравнению с западными аналогами и один из самых высоких темпов роста по сравнению с развивающимися странами”, — считает тем не менее Жилинская. Она указывает, что с 2006 г. сотовые операторы начнут привлекать инвесторов ростом свободных денежных потоков, а значит — увеличивающимися дивидендами и возможным выкупом собственных акций на рынке.

Правда, российским компаниям есть над чем поработать, чтобы оправдать эти ожидания. Баженова из “Атона” полагает, что основой инвестиционной привлекательности становится эффективность бизнеса. “Операторам необходимо снижать капзатраты и в целом скромнее расходовать денежные средства”, — отмечает Баженова. Она приводит в пример сотовый рынок Филиппин, где при низком ARPU в $6-7 рентабельность по показателю EBITDA составляет 70%. А в Индии при ARPU в $5 — рентабельность 40%.

Баженова полагает, что в первую очередь операторам необходимо сократить затраты на привлечение низкодоходных абонентов. Впрочем, старший аналитик “УралСиба” Константин Чернышев уверен, что капзатраты нашим компаниям значительно снизить не удастся. “Будут тратить на развитие 3G, потом станут наращивать емкость и т. д.”, — поясняет Чернышев. В то же время он уверен, что пока есть хорошие резервы роста за счет подключения абонентов как в российских регионах, так и в странах СНГ, куда выходят наши операторы. По оценкам ACM-Consulting, за 2005 г. все сотовые операторы могут привлечь 60 млн новых абонентов и общая база составит 130 млн человек.

Сами операторы смотрят в будущее оптимистично. “Мы видим возможности для продолжения роста бизнеса, как за счет России и Украины, так и за счет новых рынков стран СНГ”, — говорит директор МТС по связям с инвесторами Андрей Брагинский. По его словам, по мере насыщения российского и украинского рынков акценты будут смещаться от приобретения абонентов к их удержанию, оптимизации расходов и существенному сокращению капвложений.

Вице-президент “ВымпелКома” по международным связям Валерий Гольдин также не считает резерв роста выручки исчерпанным. “Ему будет способствовать увеличение трафика. Экономика растет, и люди будут говорить больше”, — ожидает он. “ВымпелКом” также намерен оптимизировать затраты, в частности более продуманно открывая сети в регионах. Гольдин также призывает не забывать о перспективах развития бизнеса за пределами России.

© Светлана Витковская, "Ведомости"

Обсуждение (открыть в отдельном окне)

В форуме нет сообщений.

Новое сообщение:
Complete in 3 ms, lookup=0 ms, find=3 ms

Последние сообщения в форумах

Все форумы »



Поиск по сайту:

Подписка:

Подписаться
Отписаться


Новости

26.11. [Новинки] Анонсы: Oppo Pad 3 на базе MediaTek Dimensity 8350 представлен официально / MForum.ru

26.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Reno 13 и Reno 13 Pro – первые смартфоны на базе Dimensity 8350 / MForum.ru

25.11. [Новинки] Анонсы: Представлен Vivo Y300 5G с 50-мегапиксельной основной камерой / MForum.ru

25.11. [Новинки] Слухи: Moto G 5G (2025) замечен на рендерах / MForum.ru

22.11. [Новинки] Слухи: Google отменила Pixel Tablet 2, а не Pixel Tablet 3 / MForum.ru

22.11. [Новинки] Анонсы: Nubia Z70 Ultra дебютирвал с SD 8 Elite и 35-миллиметровой основной камерой с переменной апертурой / MForum.ru

21.11. [Новинки] Анонсы: Oppo Find X8 и X8 Pro выходят на глобальный рынок / MForum.ru

21.11. [Новинки] Слухи: Google отменяет Pixel Tablet 3 / MForum.ru

20.11. [Новинки] Слухи: Reno 13 и Reno 13 Pro замечены в Geekbench / MForum.ru

20.11. [Новинки] Слухи: Nubia Z70 Ultra с впечатляющей камерой представят 21 ноября / MForum.ru

19.11. [Новинки] Анонсы: Представлен ZTE Blade V70 с основной камерой 108 МП и аналогом Dynamic Island / MForum.ru

19.11. [Новинки] Слухи: HMD Icon Flip 1 готовится к анонсу / MForum.ru

18.11. [Новинки] Слухи: Samsung Galaxy A36 получит улучшенную фронтальную камеру / MForum.ru

18.11. [Новинки] Слухи: Vivo Y300 5G появился на «живых» фото / MForum.ru

15.11. [Новинки] Слухи: Стали известные некоторые спецификации Realme C75 / MForum.ru

15.11. [Новинки] Слухи: Realme Narzo 70 Curve готовится к анонсу / MForum.ru

14.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Nubia Red Magix 10 Pro и 10 Pro+ с SD 8 Elite и огромными батареями / MForum.ru

13.11. [Новинки] Слухи: Vivo X200 и X200 Pro готовятся к глобальному релизу / MForum.ru

13.11. [Новинки] Слухи: Стали известны основные характеристики и особенности серии iQOO Neo10 / MForum.ru

12.11. [Новинки] Анонсы: Red Magic 10 позирует на рендерах / MForum.ru