MForum.ru
06.12.2004, "Ведомости"
Акции “Ростелекома” стали жертвой планов по либерализации рынка международной и междугородной связи. В минувшую пятницу эти бумаги потеряли 9%. Аналитики и инвесторы опасаются, что “Ростелеком” быстро потеряет долю рынка и к тому же не будет приватизирован вместе со “Связьинвестом”.
“Ростелеком” обладает монополией (более 90%) на услуги международной связи и является крупнейшим игроком рынка междугородной связи. Компании принадлежит магистральная сеть дальней связи. Выручка компании в 2003 г. по МСФО составила $1,04 млрд, EBITDA – $385,3 млн, чистая прибыль – $40,6 млн. Капитализация компании вчера составила $1,43 млрд. 51% акций “Ростелекома” принадлежит “Связьинвесту”, остальные распределены среди портфельных инвесторов, в том числе 25% – в ADR.
В минувшую пятницу акции “Ростелекома” рухнули в РТС на 9%, ADR компании на NYSE подешевели на 7%. Инвестбанки не советуют клиентам покупать бумаги “Ростелекома”. “Ренессанс Капитал” понизил рекомендации по акциям оператора с “покупать” на “продавать”, а справедливую цену акции до $1,8 (на 41%). Две недели назад Brunswick UBS снизил рекомендации по акциям “Ростелекома” с “покупать” на “нейтральный”. Сейчас рекомендации пересматривают “Атон” и Альфа-банк.
Рынок беспокоит, что “Ростелеком” может быстро лишиться доли на рынке из-за форсированной либерализации рынка междугородной и международной связи, объявленной Мининформсвязи. В середине ноября министерство объявило, что в 2005 г. претендовать на получение лицензии на дальнюю связь может любой оператор. При этом ему необязательно строить свою магистральную сеть — междугородные каналы можно арендовать у “Ростелекома” или “ТрансТелеКома”.
Акции “Ростелекома” дешевеют в первую очередь из-за решения об упрощенных правилах получения лицензии, считает замгендиректора ИК “Метрополь” Андрей Руденко (его компания владела 5%-ным пакетом акций “Ростелекома”). Кроме того, инвесторы опасаются, что правительство откажется от идеи приватизировать “Ростелеком”. “Наиболее вероятным сценарием станет продажа государством 75% минус одна акция “Связьинвеста”, причем холдинг будет продаваться без “Ростелекома”, пишет аналитик “Ренессанс Капитала” Ольга Жилинская в отчете “Фиксированная связь: коней на переправе меняют”. При этом после приватизации региональные “дочки” “Связьинвеста” могут получить право предоставлять услуги дальней связи. По мнению аналитиков “Ренессанс Капитала”, к концу 2005 г. конкурентами “Ростелекома” могут стать компании “ТрансТелеКом”, МТТ и другие. В результате к 2007-2008 гг. доля “Ростелекома” на рынке дальней связи сократится на 20-30%.
Аналитик ИК “Атон” Елена Баженова согласна, что “Связьинвест” могут приватизировать без “Ростелекома”. По ее мнению, если бы чиновники хотели с выгодой продать оператора, они бы сначала продали компанию и только потом объявили бы либерализацию рынка. “Сейчас модель реформы не в пользу "Ростелекома". Фактически государство лишило "Ростелеком" поддержки, и он будет быстро терять долю рынка”, — заключает Баженова. Аналитик Объединенной финансовой группы Алексей Яковицкий тоже допускает, что “Связьинвест” может быть продан без “Ростелекома”. “Мы пока не меняем свои рекомендации, но думаем, что тот, кто сейчас купит "Ростелеком", переплатит”, — говорит Яковицкий.
Акционеры “Связьинвеста” полагают, что вправе рассчитывать на компенсацию за вывод “Ростелекома” из приватизации холдинга. “Если оператора не будут приватизировать, то мы потребуем увеличения пакета в “Связьинвесте” или конвертации нашей доли в акции “Ростелекома”, — говорит представитель консорциума Mustcom в совете директоров “Связьинвеста” Дэвид Джеованис.
Впрочем, в пресс-службе Мининформсвязи “Ведомостям” сообщили, что это ведомство по-прежнему рассматривает разные схемы приватизации “Связьинвеста”, но отказались комментировать их до тех пор, пока президент не исключит “Связьинвест” из списка стратегических предприятий, не подлежащих передаче в частные руки. Ранее чиновник Минэкономразвития подтвердил “Ведомостям”, что существует вариант продажи “Связьинвеста” без “Ростелекома”. В Мининформсвязи объясняли появление такой альтернативы трудностями с согласованием продажи “Ростелекома” с силовыми ведомствами. Директор “Ростелекома” по связям с общественностью и инвесторами Антон Клименко считает, что падение может быть связано с общей негативной ситуацией на российском фондовом рынке и не зависит от показателей работы компании.
“Связьинвест” поделят на троих
“Ренессанс Капитал” прогнозирует, что приватизация “Связьинвеста” состоится к концу 2005 г. и в ней будут участвовать “Телекоминвест”, АФК “Система” и Accesses Industries, владеющая Mustcom. Аналитики “Ренессанс Капитала” считают, что консорциум заранее договорится о разделе сфер влияния. По их мнению, “Система” будет контролировать часть активов вокруг МГТС — “ЦентрТелеком” и “ВолгаТелеком”, а “Телекоминвест” — “Северо-Западный Телеком”, “Уралсвязьинформ” и “Сибирьтелеком”. При этом судьба “Южной телекоммуникационной компании” и “Дальсвязи” для аналитиков неопределенна. Жилинская считает, что инвесторов эти компании не привлекают. Представители “Системы Телеком”, “Телекоминвеста” и Mustcom отказались комментировать свои планы до официального объявления условий приватизации холдинга.
© Светлана Витковская, Игорь Цуканов, Александр Борейко, Ведомости
04.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Nokia 108 4G (2024) и Nokia 125 4G (2024) / MForum.ru
04.11. [Новинки] Слухи: Redmi K80 замечен на «живом» фото / MForum.ru
01.11. [Новинки] Анонсы: iQOO 13 дебютирует с Snapdragon 8 Elite, кольцом камеры RGB и огромной батареей / MForum.ru
01.11. [Новинки] Анонсы: Представлен OnePlus 13 с Snapdragon 8 Elite, обновленными камерами и АКБ 6000 мАч / MForum.ru
01.11. [Новинки] Слухи: Asus ROG Phone 9 Pro будет поддерживать рекордную частоту обновления экрана / MForum.ru
31.10. [Новинки] Анонсы: Xiaomi 15 Pro получает Snapdragon 8 Elite, 5-кратный перископ и мощную батарею / MForum.ru
30.10. [Новинки] Анонсы: Xiaomi Pad 7 и Pad 7 Pro дебютируют с 11,2-дюймовым дисплеем 144 Гц разрешением 3.2K / MForum.ru
29.10. [Новинки] Анонсы: Tecno MegaPad 10 – бюджетный планшет с длительным временем автономной работы / MForum.ru
28.10. [Новинки] Анонсы: Poco C75 с ценой $109 представлен официально / MForum.ru
25.10. [Новинки] Слухи: Samsung готовит смартфоны W25 и W25 Flip для китайского рынка / MForum.ru
25.10. [Новинки] Анонсы: Представлены Oppo Find X8 и X8 Pro — Dimensity 9400, впечатляющие камеры / MForum.ru
24.10. [Новинки] Слухи: Подтверждены основные характеристики Poco C75 / MForum.ru
23.10. [Новинки] Анонсы: Huawei представила HarmonyOS Next — свою собственную ОС, конкурирующую с Android / MForum.ru
23.10. [Новинки] Анонсы: Представлен Infinix Hot 50 Pro с Helio G100, экраном 120 Гц и 50 Мп камерой / MForum.ru
23.10. [Новинки] Анонсы: Huawei Nova 13 и Nova 13 Pro официально представлены в Китае / MForum.ru
22.10. [Новинки] Слухи: iQOO подтвердил емкость АКБ смартфона iQOO 13 / MForum.ru
22.10. [Новинки] Слухи: Vivo готовится анонсировать смартфон S20 / MForum.ru
21.10. [Новинки] Анонсы: Honor Tablet GT Pro дебютирует с экраном OLED 144 Гц и SD 8s Gen 3 / MForum.ru
21.10. [Новинки] Анонсы: Honor X60 Pro и Honor X60 представлены официально / MForum.ru
18.10. [Новинки] Это интересно: Новый iPad mini поставляется с пониженным чипсетом A17 Pro / MForum.ru