MForum.ru
06.12.2004, "Ведомости"
Акции “Ростелекома” стали жертвой планов по либерализации рынка международной и междугородной связи. В минувшую пятницу эти бумаги потеряли 9%. Аналитики и инвесторы опасаются, что “Ростелеком” быстро потеряет долю рынка и к тому же не будет приватизирован вместе со “Связьинвестом”.
“Ростелеком” обладает монополией (более 90%) на услуги международной связи и является крупнейшим игроком рынка междугородной связи. Компании принадлежит магистральная сеть дальней связи. Выручка компании в 2003 г. по МСФО составила $1,04 млрд, EBITDA – $385,3 млн, чистая прибыль – $40,6 млн. Капитализация компании вчера составила $1,43 млрд. 51% акций “Ростелекома” принадлежит “Связьинвесту”, остальные распределены среди портфельных инвесторов, в том числе 25% – в ADR.
В минувшую пятницу акции “Ростелекома” рухнули в РТС на 9%, ADR компании на NYSE подешевели на 7%. Инвестбанки не советуют клиентам покупать бумаги “Ростелекома”. “Ренессанс Капитал” понизил рекомендации по акциям оператора с “покупать” на “продавать”, а справедливую цену акции до $1,8 (на 41%). Две недели назад Brunswick UBS снизил рекомендации по акциям “Ростелекома” с “покупать” на “нейтральный”. Сейчас рекомендации пересматривают “Атон” и Альфа-банк.
Рынок беспокоит, что “Ростелеком” может быстро лишиться доли на рынке из-за форсированной либерализации рынка междугородной и международной связи, объявленной Мининформсвязи. В середине ноября министерство объявило, что в 2005 г. претендовать на получение лицензии на дальнюю связь может любой оператор. При этом ему необязательно строить свою магистральную сеть — междугородные каналы можно арендовать у “Ростелекома” или “ТрансТелеКома”.
Акции “Ростелекома” дешевеют в первую очередь из-за решения об упрощенных правилах получения лицензии, считает замгендиректора ИК “Метрополь” Андрей Руденко (его компания владела 5%-ным пакетом акций “Ростелекома”). Кроме того, инвесторы опасаются, что правительство откажется от идеи приватизировать “Ростелеком”. “Наиболее вероятным сценарием станет продажа государством 75% минус одна акция “Связьинвеста”, причем холдинг будет продаваться без “Ростелекома”, пишет аналитик “Ренессанс Капитала” Ольга Жилинская в отчете “Фиксированная связь: коней на переправе меняют”. При этом после приватизации региональные “дочки” “Связьинвеста” могут получить право предоставлять услуги дальней связи. По мнению аналитиков “Ренессанс Капитала”, к концу 2005 г. конкурентами “Ростелекома” могут стать компании “ТрансТелеКом”, МТТ и другие. В результате к 2007-2008 гг. доля “Ростелекома” на рынке дальней связи сократится на 20-30%.
Аналитик ИК “Атон” Елена Баженова согласна, что “Связьинвест” могут приватизировать без “Ростелекома”. По ее мнению, если бы чиновники хотели с выгодой продать оператора, они бы сначала продали компанию и только потом объявили бы либерализацию рынка. “Сейчас модель реформы не в пользу "Ростелекома". Фактически государство лишило "Ростелеком" поддержки, и он будет быстро терять долю рынка”, — заключает Баженова. Аналитик Объединенной финансовой группы Алексей Яковицкий тоже допускает, что “Связьинвест” может быть продан без “Ростелекома”. “Мы пока не меняем свои рекомендации, но думаем, что тот, кто сейчас купит "Ростелеком", переплатит”, — говорит Яковицкий.
Акционеры “Связьинвеста” полагают, что вправе рассчитывать на компенсацию за вывод “Ростелекома” из приватизации холдинга. “Если оператора не будут приватизировать, то мы потребуем увеличения пакета в “Связьинвесте” или конвертации нашей доли в акции “Ростелекома”, — говорит представитель консорциума Mustcom в совете директоров “Связьинвеста” Дэвид Джеованис.
Впрочем, в пресс-службе Мининформсвязи “Ведомостям” сообщили, что это ведомство по-прежнему рассматривает разные схемы приватизации “Связьинвеста”, но отказались комментировать их до тех пор, пока президент не исключит “Связьинвест” из списка стратегических предприятий, не подлежащих передаче в частные руки. Ранее чиновник Минэкономразвития подтвердил “Ведомостям”, что существует вариант продажи “Связьинвеста” без “Ростелекома”. В Мининформсвязи объясняли появление такой альтернативы трудностями с согласованием продажи “Ростелекома” с силовыми ведомствами. Директор “Ростелекома” по связям с общественностью и инвесторами Антон Клименко считает, что падение может быть связано с общей негативной ситуацией на российском фондовом рынке и не зависит от показателей работы компании.
“Связьинвест” поделят на троих
“Ренессанс Капитал” прогнозирует, что приватизация “Связьинвеста” состоится к концу 2005 г. и в ней будут участвовать “Телекоминвест”, АФК “Система” и Accesses Industries, владеющая Mustcom. Аналитики “Ренессанс Капитала” считают, что консорциум заранее договорится о разделе сфер влияния. По их мнению, “Система” будет контролировать часть активов вокруг МГТС — “ЦентрТелеком” и “ВолгаТелеком”, а “Телекоминвест” — “Северо-Западный Телеком”, “Уралсвязьинформ” и “Сибирьтелеком”. При этом судьба “Южной телекоммуникационной компании” и “Дальсвязи” для аналитиков неопределенна. Жилинская считает, что инвесторов эти компании не привлекают. Представители “Системы Телеком”, “Телекоминвеста” и Mustcom отказались комментировать свои планы до официального объявления условий приватизации холдинга.
© Светлана Витковская, Игорь Цуканов, Александр Борейко, Ведомости
22.11. [Новинки] Слухи: Google отменила Pixel Tablet 2, а не Pixel Tablet 3 / MForum.ru
22.11. [Новинки] Анонсы: Nubia Z70 Ultra дебютирвал с SD 8 Elite и 35-миллиметровой основной камерой с переменной апертурой / MForum.ru
21.11. [Новинки] Анонсы: Oppo Find X8 и X8 Pro выходят на глобальный рынок / MForum.ru
21.11. [Новинки] Слухи: Google отменяет Pixel Tablet 3 / MForum.ru
20.11. [Новинки] Слухи: Reno 13 и Reno 13 Pro замечены в Geekbench / MForum.ru
20.11. [Новинки] Слухи: Nubia Z70 Ultra с впечатляющей камерой представят 21 ноября / MForum.ru
19.11. [Новинки] Анонсы: Представлен ZTE Blade V70 с основной камерой 108 МП и аналогом Dynamic Island / MForum.ru
19.11. [Новинки] Слухи: HMD Icon Flip 1 готовится к анонсу / MForum.ru
18.11. [Новинки] Слухи: Samsung Galaxy A36 получит улучшенную фронтальную камеру / MForum.ru
18.11. [Новинки] Слухи: Vivo Y300 5G появился на «живых» фото / MForum.ru
15.11. [Новинки] Слухи: Стали известные некоторые спецификации Realme C75 / MForum.ru
15.11. [Новинки] Слухи: Realme Narzo 70 Curve готовится к анонсу / MForum.ru
14.11. [Новинки] Анонсы: Представлены Nubia Red Magix 10 Pro и 10 Pro+ с SD 8 Elite и огромными батареями / MForum.ru
13.11. [Новинки] Слухи: Vivo X200 и X200 Pro готовятся к глобальному релизу / MForum.ru
13.11. [Новинки] Слухи: Стали известны основные характеристики и особенности серии iQOO Neo10 / MForum.ru
12.11. [Новинки] Анонсы: Red Magic 10 позирует на рендерах / MForum.ru
11.11. [Новинки] Анонсы: Huawei MatePad 11.5 (2024) представлен официально / MForum.ru
11.11. [Новинки] Слухи: Samsung выпустит Galaxy S25 Slim в 2025 апреле года / MForum.ru
08.11. [Новинки] Анонсы: Samsung W25 – эксклюзивный складной смартфон для китайского рынка / MForum.ru
08.11. [Новинки] Анонсы: Представлен Samsung W25 Flip. Galaxy Z Fold 6 становится золотым? / MForum.ru